Sự kiện: Công bố KQKD Q3/2020 ngày 20/10
STK công bố KQKD Q3/2020 với doanh thu thuần là 326,7 tỷ đồng (giảm 40,9% so với cùng kỳ) và lợi nhuận thuần là 20,1 tỷ đồng (giảm 61,0% so với cùng kỳ).
Doanh thu thuần lũy kế 9 tháng đầu năm 2020 giảm 27,6% so với cùng kỳ xuống 1.197 tỷ đồng trong khi đó lợi nhuận thuần giảm mạnh 53,5% so với cùng kỳ xuống 75 tỷ đồng.
Đồ thị cổ phiếu STK phiên giao dịch ngày 21/10/2020. Nguồn: AmiBroker
KQKD này thấp hơn dự báo của chúng tôi và chỉ đạt lần lượt 61,0% và 41,9% dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận thuần của chúng tôi năm 2020.
Doanh thu hồi phục rõ ràng từ giữa Q3/2020
Ban đầu COVID-19 có tác động hạn chế tới STK; cả doanh thu và lợi nhuận hầu như đi ngang so với cùng kỳ trong Q1/2020. Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh bị ảnh hưởng nghiêm trọng trong Q2/2020: lợi nhuận thuần giảm xuống chỉ còn 2,9 tỷ đồng từ 57,7 tỷ đồng trong Q2/2019 và doanh thu thuần giảm 48,9% so với cùng kỳ.
Trong Q3/2020, dù lợi nhuận vẫn giảm mạnh so với cùng kỳ, chúng tôi nhận thấy sự phục hồi rõ ràng so với quý trước:
- Doanh thu thuần và lợi nhuận thuần tăng lần lượt 30,0% và 603% so với Q2/2020 nhờ sản lượng tiêu thụ tăng.
- Theo Công ty, đơn hàng vẫn ở mức thấp trong tháng 7 và tháng 8 nhưng đã bắt đầu phục hồi từ tháng 9. Chúng tôi ước tính rằng sản lượng tiêu thụ của STK đã tăng 35,5% so với quý trước trong Q3/2020.
Sự phục hồi cũng được thể hiện rõ trên toàn ngành; theo Vitas (Hiệp hội Dệt may Việt Nam), tổng kim ngạch xuất khẩu của ngành dệt may Việt Nam đạt 10,1 tỷ USD trong Q3/2020, chỉ giảm 8,9% so với cùng kỳ so với mức giảm mạnh 25,8% so với cùng kỳ trong Q2/2020 xuống 7,0 tỷ USD – điều này cho thấy nhu cầu dệt may bắt đầu phục hồi trên toàn cầu.
Bảng 1: STK – hồi phục mạnh so với quý trước (tỷ đồng) 
Kỳ vọng tiếp tục cải thiện trong Q4/2020
Với những đơn đặt hàng hiện tại, Cổ phiếu STK dự báo doanh thu thuần tiếp tục tăng mạnh trong những tháng tới. Công ty ước tính doanh thu thuần Q4/2020 sẽ giảm khoảng 10,0% so với cùng kỳ so với mức giảm mạnh lần lượt 48,9% và 40,9% trong Q2/2020 và Q3/2020.
Ngoài ra, STK sẽ tập trung vào việc tăng tỷ trọng các sản phẩm sợi tái chế có giá trị gia tăng cao để cải thiện tỷ suất lợi nhuận chung. Trong 9 tháng đầu năm 2020, tỷ trọng sợi tái chế trong tổng doanh thu tăng lên 38,0% từ 32,4% cùng kỳ.
Dự báo đang được xem xét
KQKD 9 tháng đầu năm 2020 thấp hơn dự báo của chúng tôi; chúng tôi đang xem xét lại dự báo. Mặc dù dự báo lợi nhuận 2020 nhiều khả năng điều chỉnh giảm mạnh, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận sẽ phục hồi mạnh trong năm 2021 nhờ nhu cầu tiêu thụ toàn cầu phục hồi.
Bảng 2: STK – KQKD 9 tháng đầu năm 2020 (tỷ đồng) 
Nguồn: HSC
