Doanh thu thuần của STK Q4/2019 giảm 8,2% so với cùng kỳ, đạt 575,5 tỷ đồng. Doanh thu giảm chủ yếu do doanh thu sợi nguyên sinh giảm mạnh (giảm 29,3% so với cùng kỳ) mặc dù sợi tái chế tăng mạnh 54,2% so với cùng kỳ.
Đồ thị cổ phiếu STK phiên giao dịch ngày 07/02/2020.Nguồn: AmiBroker.
Nhờ tỷ suất lợi nhuận gộp của sợi tái chế cao hơn so với của sợi nguyên sinh, lợi nhuận gộp trong Q4/2019 tăng mạnh lên 16,7% từ 12,9% trong Q4/2018. Nhờ vậy, LNTT tăng ấn tượng, đạt 72,5 tỷ đồng (tăng 42,1% so với cùng kỳ).
Tuy nhiên, lợi nhuận thuần Q4/2019 chỉ tăng 13,7% so với cùng kỳ, đạt 53,4 tỷ đồng do thuế TNDN cao hơn. Theo STK, Công ty phải nộp bổ sung thuế TNDN cho những năm trước đó, tổng cộng 14 tỷ đồng trong Q4/2019.
Bảng 1: Cơ cấu doanh thu – Đơn vị: triệu đồng
Doanh thu từ sợi tái chế tăng gấp đôi trong năm 2019
Cho cả năm 2019, doanh thu thuần Cổ phiếu STK giảm 7,4% so với năm 2018, đạt 2.228 tỷ đồng, chủ yếu do doanh thu từ sợi nguyên sinh giảm:
- Doanh thu từ sợi nguyên sinh đạt 1.448 tỷ đồng (giảm 28,2% so với năm 2018) và đóng góp 64,9% tổng doanh thu. Doanh thu giảm chủ yếu do phải cạnh tranh khốc liệt với sản phẩm Trung Quốc. Trong năm 2019, khi nhu cầu của thế giới chững lại và thuế xuất khẩu sang Mỹ tăng do ảnh hưởng từ chiến tranh thương mại, các nhà sản xuất Trung Quốc đã hạ giá bán sợi nguyên sinh, do đó tác động tiêu cực đến giá bán và sản lượng tiêu thụ của STK.
- Tuy nhiên, doanh thu từ sợi tái chế tăng trưởng ấn tượng 100,0% đạt 1.448 tỷ đồng, đóng góp 35,1% tổng doanh thu. Doanh thu tăng chủ yếu nhờ xu hướng sử dụng các vật liệu thân thiện với môi trường trong ngành dệt may.
Bên cạnh đó, tỷ suất lợi nhuận gộp tăng lên 15,9% trong năm 2019 từ 13,9% trong năm 2018 nhờ cơ cấu sản phẩm tốt hơn. Cụ thể như sau:
- Tỷ suất lợi nhuận gộp từ sợi tái chế đạt 21,9% trong khi đó của sợi nguyên sinh là 13,0%.
- Tỷ trong đóng góp doanh thu thuần của sợi tái chế tăng lên 35,1% từ 16,0% trong năm 2018.
Nhờ chiến lược tập trung vào sợi tái chế, lợi nhuận thuần năm 2019 tăng trưởng 20,3% đạt 214,6 tỷ đồng. Với kết quả này, Công ty đã hoàn thành 85,6% kế hoạch doanh thu thuần cả năm và hoàn thành 107,6% kế hoạch lợi nhuận thuần. Doanh thu thực hiện cũng tương đương 99,4% dự báo của chúng tôi và lợi nhuận bằng 102,8% dự báo của chúng tôi.
Bảng 2: KQKD Q4/2019 và năm 2019 – Đơn vị: triệu đồng
Đánh giá cổ phiếu, giá mục tiêu và dự báo đang được xem xét
Chúng tôi đang xem xét lại dự báo đối với STK. Đánh giá hiện tại của chúng tôi đối với cổ phiếu là Nắm giữ với giá mục tiêu dựa trên phương pháp so sánh P/E là 19.871đ, tương đương tiềm năng tăng giá 12,9%.
Nguồn: HSC
