Cập nhật KQKD 1H21 và Dự án Unitex
Đồ thị cổ phiếu STK phiên giao dịch ngày 29/07/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi dự phóng trong 2H21 hoạt động kinh doanh của STK sẽ tiếp tục đà hồi phục mạnh mẽ hiện tại. Cùng với đó, Dựán Unitex kỳ vọng sẽ góp phần làm tăng thêm giá trị của công ty.
- Tình hình kinh doanh 1H21: Trong 1H21, STK ghi nhận doanh thu (DT) 1,077.7 tỷ VND (+23.9% YoY) và xấp xỉ mức doanh thu 1H19 là 1,100.2 tỷ VND. Lợi nhuận gộp (LNG) và lợi nhuận HĐKD (LNHĐ) tăng mạnh, lần lượt đạt 211 tỷ (+83.1% YoY) và 160.6 tỷ VND (+143.9% YoY). Lợi nhuận sau thuế (LNST) 1H21 đạt 140.85 tỷ VND (+156.5% YoY). Mặc dù dịch COVID đã bước sang năm thứ 2 và tiếp tục diễn biến phức tạp, STK vẫn duy trì tình hình tài chính lành mạnh, thậm chí tốt hơn so với thời điểm dịch bùng phát vào 1H20. Với mức biên độ phá giá thấp so với mặt bằng chung của Việt Nam và khu vực, chúng tôi cho rằng khả năng XK sản phẩm vào thị trường Mỹ của STK sẽ tăng lên so với các đối thủ ở Việt Nam và công ty nhìn chung hưởng lợi từ quyết định của DOC Hoa Kỳ. Nhìn chung, thị phần sợi filament của VIệt Nam ở các thị trường chính duy trì tích cực với giá bán ở một số thị trường được cải thiện mạnh.
- Dự án Unitex: Ngày 19/04/2021, STK công bốNghị quyết đầu tư Dự án “Nhà máy sản xuất sợi tổng hợp Unitex” (DA Unitex) với công suất thiết kế 60,000 tấn/ năm sợi các loại. Với một số giả định, chúng tôi xác định giá trị tăng thêm/cp từ DA Unitex ở mức 6,100 VND (theo phương pháp DCF) và 8,750 VND (theo phương pháp DDM).
- Dự phóng năm 2021: Chúng tôi dự phóng trong 2H21 hoạt động kinh doanh của Cổ phiếu STK sẽ tiếp tục đà hồi phục mạnh mẽ hiện tại với doanh thu dự phóng cả năm 2021 ở mức 2,226.9 tỷ VND (+26% YoY) cùng với điều chỉnh dự phóng LNHĐ 285.8 tỷ VND (+74.5% YoY) và LNST 242.9 tỷ VND (+69.4% YoY)từ mức 259.1 tỷ VND và 220.2 tỷ VND do các biên LN tăng mạnh.
- Rủi ro: Dịch COVID-19 ở Việt Nam và thế giới, các quy định về nguyên liệu tái chế nhựa, việc đầu tư của STK, tiến độ DA Unitex, mặt bằng lãi suất là các yếu tố không chắc chắn ảnh hưởng đến định giá của cổ phiếu.
- Định giá: Sau khi gộp giá trị ước tính của DA Unitex, ở thời điểm hiện tại, chúng tôi xác định giá trị hợp lý của cổ phiếu STK ở mức 48,500 VND/cp.
Nguồn: MASVN
Từ khóa: STK
