Cập nhật cổ phiếu STB – Tập Trung để xử lý lãi dự thu trong Q4 2021

Tập trung để xử lý lãi dự thu trong Q4 2021 – Báo cáo KQKD

Đồ thị cổ phiếu STB phiên giao dịch ngày 07/02/2022. Nguồn: AmiBroker

• Cổ phiếu STB đã công bố kết quả hợp nhất cho năm 2021 với lợi nhuận trước dự phòng (PPOP) là 7,9 nghìn tỷ đồng (+ 23,5% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 3,4 nghìn tỷ đồng (+ 27,2% YoY), đạt lần lượt 99,0% và 102,5% so với dự báo năm 2021 của chúng tôi. LNST tăng chủ yếu do (1) thu nhập từ lãi (NII) tăng 3,8% YoY và (2) OPEX giảm 9,8% YoY, bị ảnh hưởng một phần bởi chi phí dự phòng tăng 14,4% YoY. Trên cơ sở hàng quý, STB báo cáo LNST tương đối không đổi trong quý 4/2021 so với quý 4/2020 ở mức 858 tỷ đồng (+ 2,5% YoY) mặc dù tăng trưởng NII thấp và hoạt động trích lập dự phòng tăng cao trong quý 4/2021, một phần do OPEX giảm mạnh. Dù tiến độ xử lý VAMC khá phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, nhưng tiến độ hoàn nhập lãi dự thu đã vượt dự báo của chúng tôi. Do đó, chúng tôi nhận thấy tiềm năng tăng dự báo lợi nhuận của STB sau năm 2021, dù cần đánh giá chi tiết hơn.
• Tăng trưởng tín dụng phục hồi trở lại trong quý 4/2021 sau khi tăng trưởng âm theo quý trong quý 3/2021.
• STB báo cáo NIM quý 4/2021 giảm mạnh theo quý mà chúng tôi cho rằng do hoàn nhập lãi dự thu mạnh trong quý.
• NFI thuần trong quý 4/2021 tăng 2,4 lần QoQ và 83,9% YoY, mà chúng tôi cho rằng một phần là do thúc đẩy doanh số bán banca.
• Chi phí dự phòng năm 2021 tăng 14,4% YoY mặc dù tỷ lệ nợ xấu quý 4/ 2021 giảm mạnh so với cùng kỳ năm trước.
• Chất lượng tài sản tương đối ổn định – ngoại trừ các khoản phải thu.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.