Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 11,8% với khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG dành cho Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (STB), tỷ lệ giảm 1,2% vì tài sản cũ được giải quyết vẫn chưa được phản ánh vào số liệu Quý 1/2018.
Đồ thị cổ phiếu STB phiên giao dịch ngày 12/06/2018. Nguồn: AmiBroker
NIM Quý 1/2018 tăng 64 điểm cơ bản lên 2,1% nhưng con số này vẫn thấp so với các ngân hàng thương mại quốc doanh (2,8%) và tư nhân (3,5%) do chi phí huy động vốn cao.
Tỷ lệ nợ xấu theo báo cáo trong Quý 1/2018 đạt 4%. Ban lãnh đạo nhấn mạnh sẽ nỗ lực giảm tỷ lệ nợ xấu đến cuối năm 2018 xuống còn khoảng 3%, cụ thể là đến Quý 2 còn 3,6% và Quý 3 còn 3,3% từ 4,7% cuối năm 2017.
Trái phiếu VAMC và các khoản phải thu vẫn chưa được phản ánh vào KQLN Quý 1, chiếm lần lượt 18% và 20% dư nợ gộp so với 19% và 22% năm 2017.
Chúng tôi tiếp tục dự báo lợi nhuận đạt 1.900 tỷ đồng, tăng 65% so với năm 2017 trong khi ban lãnh đạo đề ra mục tiêu 1.800 tỷ đồng, chủ yếu do giảm tỷ lệ chi phí/thu nhập. Tuy nhiên, con số lợi nhuận trên vẫn chưa đủ để hỗ trợ dự phòng khoảng tài sản tồn đọng.
Nguồn: VCSC
