Tiến độ khả quan từ xử lý các khoản tài sản có vấn đề
Đồ thị cổ phiếu STB phiên giao dịch ngày 28/04/2020. Nguồn: AmiBroker
Cổ phiếu STB đã công bố kết quả kinh doanh trong quý 1/2020, với tổng thu nhập hoạt động tăng 9,6% YoY và lợi nhuận trước thuế giảm -6,9% YoY. Mặc dù ở mức thấp hơn nhiều so với Q1/2019 (+5,6% YTD), tăng trưởng tín dụng Q1/2020 ở mức khá (+3,5% YTD) và cao hơn so với toàn hệ thống (+1,3% YTD). Tuy nhiên, thu nhập ngoài lãi tăng trưởng chậm và 303 tỷ đồng chi phí dự phòng các khoản phải thu liên quan đến tài sản có vấn đề đã kéo giảm tăng trưởng lợi nhuận ròng.
Quan điểm của chúng tôi. Chúng tôi duy trì quan điểm đây vẫn chưa phải là thời điểm thích hợp để mua cổ phiếu STB. Do số dư tài sản có vấn đề là 55,7 nghìn tỷ đồng, chúng tôi cho rằng STB vẫn cần ít nhất 2 năm để xử lý hết, giả định điều kiện thị trường thuận lợi. Đối với STB, rủi ro nợ xấu tăng là rõ ràng do tác động từ Covid-19. Các tác động tiêu cực đến hoạt động kinh doanh của STB cũng có thể làm chậm quá trình xử lý tài sản có vấn đề do hạn chế về nguồn lực. Ngân hàng đặt kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận trước thuế năm 2020 là +20% YoY, nhưng có thể điều chỉnh giảm sau nửa đầu năm 2020 để phản ánh tác động của đại dịch.
STB đang giao dịch ở PB và PE là 0,57x và 6,87x.
Nguồn: SSI
