Dự báo chi phí dự phòng cao hơn khi tăng tốc xử lý nợ xấu – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu STB phiên giao dịch ngày 11/08/2020. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA dành cho Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (Cổ phiếu STB) và nâng giá mục tiêu thêm 7,1% lên 16.500 đồng/CP khi mức tăng trong giá cổ phiếu tính từ mô hình định giá giá trị vốn hóa (GTVH) trên khoản vay và huy động cao hơn mức giảm trong giá cổ phiếu tính từ mô hình định giá thu nhập thặng dư, do mức giảm trung bình 10% của lợi nhuận dự báo 2020-2025 của chúng tôi. Trong phương pháp định giá GTVH trên khoản vay và huy động, chúng tôi sử dụng GTVH trung bình của các nhóm ngân hàng lựa chọn – ACB và MBB – thay vì GTVH hiện tại nhằm giảm độ biến động.
- Dù chúng tôi nâng dự báo LN trước dự phòng 2020/2021/2022 thêm lần lượt 4,9%/7,5%/6,5%, chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo thu nhập ròng 2020/2021/2022 lần lượt 22,2%/15,8%/25,5%, chủ yếu do mức tăng trung bình 45,3% trong chi phí dự phòng dự báo khi chúng tôi giả định tiến độ xử lý các tài sản tồn đọng nhanh hơn.
- Chúng tôi duy trì giả định quỹ đất Phong Phú sẽ được thanh lý trong năm 2021, số tiền dư nợ gốc hiện tại từ việc bán quỹ đất Cần Đước sẽ được nhận trong năm 2022, tất cả dư nợ VAMC sẽ được xử lý và dự phòng vào cuối năm 2020 và lãi dự thu tồn đọng sẽ được xử lý hết trong năm 2024.
- ROE và ROA dự phóng 2020 của chúng tôi là 8,2% và 0,48% so với trung vị ngành là 18,7% và 1,76%.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: STB