Đầu tư sẽ vẫn là một mảng quan trọng trong năm 2020 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu SSI phiên giao dịch ngày 01/09/2020. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi nâng giá mục tiêu cho CTCP Chứng khoán SSI (Cổ phiếu SSI) thêm 4% và duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG. Chúng tôi nâng giá mục tiêu khi tăng 3% dự báo tổng thu nhập ròng giai đoạn 2020-224 so với dự báo trước đây.
- Chúng tôi tăng thu nhập ròng dự phóng 2020 thêm 5% đạt 887 tỷ đồng (-2,2% YoY) khi điều chỉnh dự báo tăng 8% thu nhập từ HĐKD và giảm 10% trong chi phí vay vốn giúp bù đắp cho mức tăng 31% trong dự báo chi phí từ HĐKD của chúng tôi.
- Chúng tôi cho rằng mảng đầu tư sẽ duy trì là yếu tố dẫn dắt chính cho lợi nhuận hợp nhất 2020. Chúng tôi kỳ vọng mảng môi giới sẽ được hỗ trợ bởi dòng vốn của các NĐT cá nhân và giá trị giao dịch cao sẽ giúp gia tăng tổng phí môi giới của ngành. Chúng tôi duy trì quan điểm rằng triển vọng mảng cho vay margin hiện là thách thức do cạnh tranh gay gắt và biến động cao trong giai đoạn gián đoạn từ dịch COVID-19.
- Giá cổ phiếu của SSI đã phục hồi hơn 40% kể từ vùng giá thấp tính từ đầu năm trong tháng 3. Trong bối cảnh ROE của SSI thấp hơn các công ty cùng ngành, chúng tôi cho rằng định giá hiện tại của SSI là phù hợp với P/E 2020 đạt khoảng 10 lần.
- Yếu tố hỗ trợ KQKD và giá cổ phiếu: quy mô mảng cho vay margin phục hồi nhanh chóng; mức tăng trong giá trị giao dịch thị trường cao hơn dự kiến sẽ giúp gia tăng phí môi giới.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: SSI
