Giá thép tăng tiếp tục thúc đẩy lợi nhuận lên mức kỷ lục trong quý 1
- Chúng tôi cho rằng, mức giá HRC hiện tại, 720 USD/tấn, là không bền vững và có thể giảm về mức 510 USD/tấn vào quý 4/2021. Tuy nhiên, SMC vẫn có thể sinh lời nhờ khả năng quản lý vốn lưu động tốt, đã được chứng minh trong giai đoạn dịch, và tỷ trọng ngày càng cao của mảng sản xuất trong cơ cấu LNST. Chúng tôi giả định giá HRC bình quân năm 2021 đạt 580 USD/tấn.
Đồ thị cổ phiếu SMC phiên giao dịch ngày 12/03/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi kỳ vọng SL tiêu thụ của Cổ phiếu SMC sẽ tăng 5% YoY, đạt 1,4 triệu tấn. Trong đó, SL ống thép của công ty sẽ tăng 16% YoY lên 220.000 tấn và SL gia công thép có thể đạt 440.000 tấn, tăng 8% YoY. SL thép thương mại dự kiến tăng 1% YoY lên 680.000 tấn. Chúng tôi dự báo giá bán trung bình sẽ tăng 12% giúp doanh thu của SMC tăng 17%. Biên lợi nhuận gộp và LNST được dự báo lần lượt đạt 4,8% và 340 tỷ đồng (+13% YoY). Động lực tăng trưởng trong năm 2021 của SMC chủ yếu sẽ đến từ nhà máy sản xuất ống thép và Coil Center Đà Nẵng. Bên cạnh đó, công ty đã lên kế hoạch hoàn thành việc xây dựng hai nhà máy gia công thép mới vào cuối năm nay. Đây sẽ là động lực tăng trưởng của công ty vào năm 2022 nếu SMC hoàn thành kế hoạch xây dựng trên.
- Hoạt động kinh doanh của SMC đang trở nên bền vững hơn khi các mảng sản xuất và gia công thép đóng vai trò ngày càng quan trọng và rủi ro giá được quản lý tốt hơn. Bên cạnh đó, SMC có khả năng cạnh tranh mạnh mẽ nhờ các dịch vụ chất lượng, sản phẩm đa dạng và sự hiện diện tại các khu vực trọng điểm. Hợp đồng cung cấp dịch vụ gia công cho Samsung cho thấy SMC có thể đáp ứng các tiêu chuẩn cao về chất lượng sản phẩm, nguồn nguyên liệu và khả năng giao hàng đúng hạn. Việc đầu tư vào các Coil Center mới sẽ giúp công ty nắm bắt cơ hội khi dòng vốn FDI được dự báo sẽ tăng mạnh, giúp thúc đẩy nhu cầu gia công thép. Do triển vọng của ngành thép dần trở nên lạc quan hơn, chúng tôi nâng mức P/B của SMC từ 0,6 lên 1,0, và P/E từ 4,3 lên 5,0. Chúng tôi cũng điều chỉnh dự báo LNST năm 2021 từ 176 tỷ đồng lên 340 tỷ đồng do diễn biến giá HRC thuận lợi, khi tăng 40% trong 3 tháng qua. Theo đó, chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu cho SMC lên 30.200 đồng từ 14.100 đồng/cổ phiếu. Cùng với mức cổ tức 1.000 đồng/cổ phiếu, tổng mức sinh lời là 13%, dựa trên giá đóng cửa tại thời điểm 10/03/2021. Do đó, chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY đối với cổ phiếu này.
Nguồn: VDSC
Từ khóa: SMC
