Tiếp tục đà phục hồi – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu SAB phiên giao dịch ngày 26/08/2020. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho Tổng CTCP Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn (Cổ phiếu SAB) khi chúng tôi giữ quan điểm tích cực đối với tiềm năng cải thiện hiệu quả kinh doanh cốt lõi của SAB, dựa trên đội ngũ ban lãnh đạo nhiều kinh nghiệm cũng như đà phục hồi kinh doanh từ 6 tháng đầu năm 2020 đầy thách thức, bị ảnh hưởng bởi dịch COVID-19 và Nghị định 100. * Chúng tôi tăng nhẹ giá mục tiêu thêm 6% khi tăng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2020-2022 thêm 5%, chủ yếu nhờ biên lợi nhuận gộp mảng bia cao hơn dự kiến của SAB.
- Chúng tôi duy trì dự báo tổng doanh số bia giai đoạn 2020-2022 gần như không thay đổi, bao gồm mức giảm 25% trong năm 2020 và phục hồi 15% trong năm 2021, khi tiêu thụ bia kỳ vọng sẽ phục hồi từ các thách thức kể trên.
- Giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng với P/E dự phóng năm 2021 là 25,7 lần, nhìn chung phù hợp với trung vị P/E trượt trung bình 5 năm của các công ty cùng ngành tại các thị trường đang phát triển ở Châu Á.
- Rủi ro cho quan điểm tích cực của chúng tôi: sự thích nghi chậm của thị trường đối với Nghị định 100; doanh số và khả năng sinh lời thấp hơn dự kiến do cạnh tranh gia tăng; không tận dụng được xu hướng cao cấp hóa từ người tiêu dùng.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: SAB
