Cập nhật cổ phiếu SAB – Thị phần tiếp tục mở rộng

Thị phần tiếp tục mở rộng

Đồ thị cổ phiếu SAB phiên giao dịch ngày 27/05/2022. Nguồn: AmiBroker

• Tiêu thụ bia phục hồi sau đỉnh điểm dịch bệnh, Cổ phiếu SAB ghi nhận KQKD Q1 2022 khả quan. Doanh thu thuần đạt 7.306 tỷ đồng (+25% yoy) và lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ 1.171 tỷ đồng (+27% yoy), hoàn thành lần lượt 21% và 26% kế hoạch năm về doanh thu và lợi nhuận. Đáng chú ý, doanh thu bia tăng trưởng đến 24% và biên lợi tiếp tục được duy trì ở mức cao nhờ tăng giá bán và tối ưu hoá chi phí sản xuất, qua đó bù đắp được mức tăng mạnh của giá các nguyên vật liệu đầu vào chính như nhôm, lúa mạch, …
• Thị phần tiếp tục mở rộng. SAB cho biết thị phần của mình liên tục mở rộng kể từ cuối năm 2021, một phần là do Tiger (thủ phủ ở phía nam) bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi các đợt giãn cách xã hội và người tiêu dùng có xu hướng ưu tiên các phân khúc phổ thông (là thế mạnh của SAB) khi thu nhập bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh, lạm phát.
• Tuy nhiên, khi mọi thứ trở lại bình thường, chúng tôi vẫn đánh giá phân khúc mass-premium sẽ quay về mức tăng trưởng cao và kỳ vọng SAB sẽ nắm bắt tốt xu hướng này để tiếp tục tăng thị phần. Thực tế, SAB đã khởi động lại bia Saigon Special dưới bao bì và hương vị mới, được kỳ vọng sẽ cùng với Saigon Chill gia tăng sức cạnh tranh tại phân khúc mass-premium. Ngoài ra, SAB cũng ngày càng chú trọng hơn các kênh bán hàng khác như MT và online, bên cạnh kênh GT và on-trade.
• Dự báo lợi nhuận duy trì tăng trưởng 2 chữ số trong 2022 và 2023. Với kỳ vọng tiêu thụ bia tiếp tục phục hồi từ mức thấp 2020-2021, hướng về mức tiêu thụ trước dịch và khả năng giá nguyên vật liệu giảm nhiệt trong 2023, BVSC dự báo lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ của SAB sẽ tăng trưởng lần lượt 28% và 24% trong 2022 và 2023, tương ứng với EPS 2022 6.771 đồng/cp – PER 22,7x và EPS 2023 8.419 đồng/cp – PER 18,3x.
• Khuyến nghị đầu tư: BVSC khuyến nghị OUTPERFORM đối với SAB với giá mục tiêu 208.100 đồng/cp, tương ứng với PER mục tiêu 27,6x – mức bình quân của các công ty cùng ngành trong khu vực và dựa trên EPS dự báo bình quân của 2 năm 2022 và 2023.

Nguồn: BVSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.