DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu SAB – Lợi nhuận giảm nhẹ trong năm Covid thứ nhất

Lượt xem: 273 - Ngày:
Chia sẻ

Lợi nhuận giảm nhẹ trong năm COVID thứ nhất

Đồ thị cổ phiếu SAB phiên giao dịch ngày 05/02/2021. Nguồn: AmiBroker

  • Chúng tôi duy trì khuyến nghị Tăng Tỷ Trọng Cổ phiếu SAB với giá mục tiêu 207.000 đồng/CP (xác định bằng phương pháp P/E với hệ số mục tiêu 27,5x áp dụng trên EPS 2021 dự phóng đã trừ quỹ khen thưởng là 7.530 đồng).
  • Điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận ròng năm 2021. Đại dịch COVID-19 tái bùng phát tại Việt Nam mạnh mẽ hơn dự kiến với 300 ca nhiễm cộng đồng mới được phát hiện trong 5 ngày từ 27/1/2021 làm tăng lo ngại các biện pháp cách ly phòng dịch sẽđược tái áp dụng. Chúng tôi giảm tốc độ dựbáo tăng trưởng doanh thu của SAB xuống 23,4% so CK từ mức 32,9% so CK trong dựbáo đưa ra ngày 16/11/2020. Chúng tôi giữnguyên dựbáo biên lợi nhuận gộp 2021 ở mức 26,2% (thấp hơn 4,2 điểm phần trăm so với TH 2020) để phản ánh xu hướng tăng của giá nguyên liệu sản xuất bia trong những tháng cuối năm 2020. Kết quả, LN ròng cho cổ đông kiểm soát 2021 được điều chỉnh giảm 6,3% so với dự báo trước, xuống mức 5.144 tỷ đồng, tương đương tăng trưởng 8,9% so với kết quả TH2020. EPS dự phóng 2021 ở mức 8.021 đồng.
  • Lợi nhuận Quý 4/2020 lội ngược dòng. SAB công bố doanh thu quí 4/2020 đạt 7.865 tỷ đồng, giảm 19,2% so CK do tác động của luật phòng chống tác hại của rượu bia, ảnh hưởng của đại dịch COVID-19 và lũ lụt tại miền Trung Việt Nam. Tuy nhiên, LNST của doanh nghiệp trong kỳ ghi nhận mức tăng 40,6% so với CK, đạt 1.534 tỷ đồng nhờ biên lợi nhuận gộp tăng 5,2 điểm phần trăm lên mức 31,4% và chi phí BH&QLDN so với doanh thu giảm 3,2 điểm phần trăm xuống 11,4%. Theo chúng tôi quan sát, biên LNG quý 4/2020 cải thiện là hệ quả của giá nguyên liệu sản xuất bia thấp khi đại dịch COVID-19 đang hoành hành trên thế giới (giá malt đại mạch, giá nhôm, hoa bia), đồng thời SAB đã tăng giá bán một số mặt hàng chủ đạo lên khoảng 2% trong nửa đầu năm 2020. Chi phí quản lý doanh nghiệp khác giảm từ517 tỷ tại Q4/2019 xuống 140 tỷ trong Q4/2020 là nhân tố chủyếu giúp chi phí BH&QLDN giảm. Kết quả, LNST phân bổ cho cổ đông kiểm soát của SAB quý 4/2020 đạt 1.466 tỷ đồng, tăng 45,4% so với CK.
  • Lợi nhuận ròng chỉ giảm 6,5% trong năm 2020 bão táp. Chúng tôi cho rằng năm 2020 là năm kinh doanh gian nan nhất của SAB trong 20 năm trở lại đây do bị ảnh hưởng cùng lúc 3 khó khăn khách quan là đại dịch, luật phòng chống tác động rượu bia và thiên tai dẫn đến doanh thu thuần, giảm 26,2% so với CK xuống 27.961 tỷ đồng (Thấp hơn 6,1% so với dựphóng của MAS). Mặc dù vậy, doanh nghiệp đã chứng tỏ được năng lực hoạt động vượt trội khi thực hiện thành công các biện pháp giảm chi phí kinh doanh giúp LNST trong năm chỉ giảm 8.1% so CK, xuống 4.937 tỷ đồng. Nhờ đó, LN ròng cho cổ đông kiểm soát chỉ giảm 6.5% so với CK, xuống 4.723 tỷ đồng. EPS của doanh nghiệp năm 2020 đạt 7.366 đồng.

Nguồn: MASVN

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý