Sự kiện: Công bố KQKD Q2/2022
Trong Q2/2022, doanh thu thuần của SAB tăng 24% so với cùng kỳ đạt 9.008 tỷ đồng, vượt 12% dự báo của HSC là 8.066 tỷ đồng. Nhờ doanh thu thuần vững chắc và tỷ suất lợi nhuận cải thiện, lợi nhuận thuần tăng mạnh 67% so với cùng kỳ đạt 1.668 tỷ đồng, vượt 38% dự báo của chúng tôi là 1.210 tỷ đồng. KQKD Q2/2022 rất tích cực và vượt dự báo của chúng tôi.
Đồ thị cổ phiếu SAB phiên giao dịch ngày 03/08/2022. Nguồn: AmiBroker
Trong 6 tháng đầu năm 2022, doanh thu thuần đạt 16.315 tỷ đồng, tăng 24% so với cùng kỳ và đạt 52% dự báo cả năm của chúng tôi là 31.500 tỷ đồng. lợi nhuận thuần đạt 2.839 tỷ đồng, tăng 48% so với cùng kỳ và đạt 61% dự báo cả năm 2022 của HSC là 4.666 tỷ đồng.
Sản lượng tiêu thụ tăng tốt 17% trong khi giá bán bình quân tăng 6%
Cơ cấu doanh thu thuần 9.008 tỷ đồng trong Q2/2022, doanh thu bán bia đạt 8.010 tỷ đồng, tăng 24% so với cùng kỳ. Theo ước tính của chúng tôi, sản lượng tiêu thụ bia tăng 17% so với cùng kỳ và giá bán bình quân tăng 6% so với cùng kỳ. Sản lượng tiêu thụ cũng tăng mạnh 26% so với quý trước.
Bảng 1: Sản lượng tiêu thụ bia và giá bán bình quân, theo dự báo của HSC 
Bảng 2: KQKD hợp nhất Q2/2022 và 6T/2022 
Tuy nhiên, sản lượng tiêu thụ trong Q2/2022 là 430 triệu lít, vẫn thấp hơn 10% so với mức trước dịch COVID-19 là 473 triệu lít trong Q2/2019. Kết quả này hoạt động kinh doanh của Công ty vẫn đang trong quá trình phục hồi, chúng tôi kỳ vọng sản lượng tiêu thụ sẽ tiếp tục tăng trong những quý sắp tới và trong năm 2023-2024.
Trong 6 tháng đầu năm 2022, sản lượng tiêu thụ và giá bán bình quân tăng lần lượt 15% và 8% so với cùng kỳ. Sản lượng tiêu thụ vượt dự báo của chúng tôi trong khi giá bán bình quân sát với kỳ vọng. Theo dự báo hiện tại, chúng tôi kỳ vọng sản lượng tiêu thụ sẽ tăng trưởng 10% trong khi giá bán bình quân tăng 8% trong năm 2022.
Thị phần của SAB gia tăng trong Q2/2022
HSC ước tính sản lượng tiêu thụ toàn ngành tăng 13% so với cùng kỳ trong quý, theo đó, Cổ phiếu SAB đã giành thêm được thị phần (37,9% trong Q2/2022 so với 36,7% trong Q2/2021, theo ước tính sơ bộ của chúng tôi). Kết quả này vượt dự báo của chúng tôi rằng thị phần sẽ giữ nguyên trong cả năm 2022.
Tỷ suất lợi nhuận cải thiện và cũng vượt dự báo của chúng tôi
Mặc dù một số nguyên liệu chính tăng so với cùng kỳ, tỷ suất lợi nhuận gộp tăng lên 34,3% trong Q2/2022 (so với 31,1% trong Q2/2021 và 29,8% trong Q1/2022) nhờ giá bán bình quân tăng và hợp đồng mua nguyên vật liệu kỳ hạn 1 năm và việc cắt giảm đáng kể tiêu thụ nguyên liệu, năng lượng, vận tải cùng với việc số hóa chuỗi cung ứng & hoạt động quản lý sản xuất.
Trong 6 tháng đầu năm 2022, tỷ suất lợi nhuận tăng lên 32,3% (so với 30,3% trong 6 tháng đầu năm 2021) và vượt dự báo của chúng tôi là 30,5%. Điều này cho thấy tác động tích cực từ hoạt động phòng ngừa rủi ro tăng giá nguyên liệu của Công ty và hiệu quả hiệu động cải thiện đáng kể hơn so với kỳ vọng của chúng tôi.
HSC đang xem xét lại khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo
HSC tin rằng ngành bia đang trên lộ trình hồi phục tốt về mức trước dịch COVID-19, được thúc đẩy nhờ tất cả các hoạt động kinh tế mở cửa trở lại và du khách quốc tế quay trở lại từ nửa cuối năm 2022. Mức độ cạnh tranh cao, nhưng chúng tôi kỳ vọng SAB sẽ giành thêm thị phần nhờ đầu tư mạnh mẽ vào thương hiệu và cải thiện hiệu quả hoạt động.
Do KQKD Q2/2022 vượt dự báo, KQKD thực tế nhiều khả năng sẽ vượt dự báo của chúng tôi trong giai đoạn 2022-2024. Do đó, HSC đang xem xét lại khuyến nghị, dự báo và giá mục tiêu.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
