DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu SAB – Hồi phục mạnh hơn dự báo

Lượt xem: 268 - Ngày:
Chia sẻ

Sự kiện: Công bố KQKD Q3/2020

KQKD trong Q3/2020 của SAB cao hơn dự báo của chúng tôi. Lợi nhuận thuần là 1.393 tỷ đồng, tăng 0,5% so với cùng kỳ và tăng 19,6% so với quý trước. KQKD này cao hơn 10,7% so với dự báo của chúng tôi là 1.258 tỷ đồng. Doanh thu thuần là 8.052 tỷ đồng, giảm 17,4% so với cùng kỳ nhưng tăng 12,9% so với quý trước.

Cổ phiếu SAB

Đồ thị cổ phiếu SAB phiên giao dịch ngày 02/11/2020. Nguồn: AmiBroker

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2020, lợi nhuận thuần giảm 22,8% so với cùng kỳ xuống còn 3.258 tỷ đồng, cao hơn 4,3% so với dự báo của chúng tôi là 3.123 tỷ đồng.

Doanh thu thuần thấp hơn dự báo

Doanh thu thuần Q3/2020 giảm 17,4% so với cùng kỳ xuống 8.052 tỷ đồng, dù có sự phục hồi rõ ràng là tăng 12,9% so với quý trước. Doanh thu thấp hơn 7,2% so với dự báo của chúng tôi là 8.673 tỷ đồng.

Lưu ý, tổng sản lượng sản xuất của ngành bia giảm 9,1% so với cùng kỳ trong Q3/2020, theo số liệu từ Bộ Công Thương. Heineken cho biết sản lượng tiêu thụ đã giảm ở mức cao của một con số so với cùng kỳ trong Q3/2020. Điều này cho thấy Cổ phiếu SAB có thể đã mất thị phần.

Tỷ suất lợi nhuận cải thiện đáng kể và cao hơn so với dự báo

Trong Q3/2020, tỷ suất lợi nhuận gộp tăng lên 30,7% từ 24,6% trong Q3/2019. Tỷ suất lợi nhuận gộp đang dần cải thiện kể từ Q2/2019 nhờ một số biện pháp tiết kiệm chi phí. Trong năm 2020, giá bán tăng (theo ước tính của chúng tôi là tăng 1,4% so với cùng kỳ), giá nguyên liệu như nhôm, mạch nha và hoa bia giảm và chi phí vận chuyển giảm đã giúp tỷ suất lợi nhuận gộp tăng.

Nhờ tỷ suất lợi nhuận gộp tăng mạnh, tỷ suất lợi nhuận thuần cũng tăng đáng kể lên 17,3% trong Q3/2020 (từ 14,2% trong Q3/2019), dù thực tế, tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu tăng lên 11,9% (từ 9,7% trong Q3/2019) do tăng chi tiêu quảng cáo và khuyến mại do cạnh tranh gia tăng. Tỷ suất lợi nhuận thuần thực tế là 17,3%, cao hơn dự báo của chúng tôi là 15,1%.

Bảng 1: KQKD hợp nhất 9T/2020 Cổ phiếu SAB

Duy trì giá mục tiêu, dự báo và đánh giá Tăng tỷ trọng

Chúng tôi duy trì đánh giá Tăng tỷ trọng với giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 206.500đ. Chúng tôi cũng giữ nguyên dự báo lợi nhuận thuần năm 2020 là 4.266 tỷ đồng, giảm 15,6% và dự báo lợi nhuận thuần năm 2021 là 5.330 tỷ đồng, tăng trưởng 24,9%.

Bảng 2: Tỷ suất lợi nhuận gộp theo quý, SAB Cổ phiếu SAB

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý