Dịch COVID-19 lan rộng ảnh hưởng doanh số bia trong ngắn hạn – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu SAB phiên giao dịch ngày 30/08/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho Tổng CTCP Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn (Cổ phiếu SAB) khi chúng tôi kỳ vọng SAB sẽ ghi nhận mức tăng trưởng EPS mạnh mẽ sau năm 2021 nhờ (1) nhu cầu phục hồi sau tình trạng gián đoạn do dịch COVID-19 hạ nhiệt, (2) SAB giành lại một phần thị phần nhờ các sản phẩm mới và hiệu quả marketing được cải thiện, và ( 3) các sáng kiến nâng cao lợi nhuận.
- Chúng tôi giảm giá mục tiêu thêm 19% khi chúng tôi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021/2022/2023 thêm lần lượt là 34%/20%/14% do dịch COVID-19 bùng phát mạnh hơn dự kiến (đặc biệt tại thị trường chính của SAB là khu vực miền Nam) ảnh hưởng đến doanh số bia và chi phí quảng cáo và khuyến mãi (A&P) cao hơn dự kiến trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt.
- Giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng P/E năm 2022 của SAB ở mức 28 lần, phù hợp với trung vị P/E trượt trung bình 4 năm của các công ty cùng ngành.
- Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: Tình hình gián đoạn do dịch COVID-19 kéo dài; mất thị phần vào tay đối thủ chính; chi tiêu marketing mạnh hơn dự kiến do cạnh tranh gay gắt.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: SAB
