DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu REE – Thách thức trong ngắn hạn LN dự báo phục hồi mạnh mẽ trong năm 2021

Lượt xem: 379 - Ngày:
Chia sẻ

Thách thức trong ngắn hạn, LN dự báo phục hồi mạnh mẽ trong năm 2021 – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu REE phiên giao dịch ngày 27/05/2020. Nguồn: AmiBroker

  • Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho CTCP Cơ Điện Lạnh (Cổ phiếu REE) khi định giá hiện hấp dẫn tại P/E dự phóng năm 2020 là 6,7 lần và P/B là 0,9 lần trong bối cảnh tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) LNST sau lợi ích CĐTS mạnh mẽ đạt 16,9% trong giai đoạn 2020-2024, dựa theo dự báo của chúng tôi.
  • Chúng tôi giảm giá mục tiêu 1% còn 45.400 đồng/CP khi mức giảm 4%trong tổng LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo giai đoạn 2020-2024 và WACC cao hơn được bù đắp bởi việc cập nhật mô hình định giá đến giữa năm 2021.
  • Chúng tôi giảm 9% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2020 khi chúng tôi (1) điều chỉnh giảm dự báo doanh thu và biên lợi nhuận của mảng Cơ điện (M&E) do trì hoãn dự án và cạnh tranh gia tăng trong bối cảnh bùng phát dịch COVID-19, (2) giảm dự báo lợi nhuận được chia từ danh mục điện của REE chủ yếu do lợi nhuận thấp hơn của PPC, và (3) tăng dự báo lợi nhuận từ danh mục đầu tư nước – chủ yếu cho CTCP Đầu tư và Kinh doanh nước sạch Sài Gòn (SWIC).
  • Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận của REE sẽ phục hồi 29% YoY trong năm 2021 nhờ ghi nhận mức phục hồi lợi nhuận trong danh mục điện của REE – cụ thể nhờ chi phí bảo trì thấp hơn từ PPC, đóng góp cả năm của nhà máy Thượng Kon Tum mới cho VSH, và các nhà máy thủy điện khác nhờ lượng mưa cải thiện.
  • Yếu tố hỗ trợ: biên lợi nhuận mảng M&E cao hơn dự kiến trong năm 2020; lượng mưa cao hơn dự kiến trong năm 2020; mở rộng công suất điện mạnh hơn dự kiến từ danh mục điện gió và điện mặt trời lên 1.000 MWF vào năm 2025 (so với dự báo của chúng tôi là khoảng 700 MW).
  • Rủi ro: giá hợp đồng mua bán điện (PPA) thấp hơn dự kiến cho dự án thủy điện Thượng Kon Tum của VSH.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý