DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu REE – Mảng tiện ích dẫn dắt tăng trưởng

Lượt xem: 478 - Ngày:
Chia sẻ

CTCP Cơ điện lạnh (REE) đã công bố KQKD tích cực trong quý 1/2018 với doanh thu giảm nhẹ 3,5% YoY, nhưng LNST tăng 15,3% YoY, chủ yếu do đóng góp từ mảng điện dù CHP (CTCP Thủy điện Miền Trung) ghi nhận lỗ 3,3 triệu USD (công ty liên kết, REE sở hữu 20%). Cụ thể, lợi nhuận quý 1 của TBC (CTCP Thủy điện Thác Bà, sở hữu 61%), tăng 106% YoY, TMP (CTCP Thủy điện Thác Mơ, sở hữu %) tăng 42.7% YoY và PPC (CTCP Nhiệt điện Phả Lại, sở hữu 23%) tăng 34,3% YoY. REE cũng ghi nhận 2,9 triệu USD hoàn nhập dự phòng từ QTP (CTCP Nhiệt điện Quảng Ninh). Doanh thu và lợi nhuận đạt lần lượt 18,2% và 24,0% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi dự kiến điều chỉnh giảm nhẹ cho mảng cho thuê văn phòng nhưng sẽ điều chỉnh tăng mảng điện. Chúng tôi nhiều khả năng sẽ duy trì khuyến nghị MUA trong báo cáo cập nhật sắp tới.

Đồ thị cổ phiếu REE phiên giao dịch ngày 09/05/2018. Nguồn: AmiBroker

Doanh thu và biên LN ròng mảng M&E (Cơ điện) thấp hơn do yếu tố thời điểm ghi nhận dự án; triển vọng của mảng này vẫn duy trì tích cực. Doanh thu và LNST mảng cơ điện giảm lần lượt 19,6% và 38,7% so với mức cơ sở cao trong Quý 1/2017 nhờ dự án mở rộng sân bay Tân Sơn Nhất có biên lợi nhuận cao và một số dự án đã hoàn thành nhưng chưa quyết toán vào cuối năm 2016 được ghi nhận trong thời gian trên. Vào cuối Quý 1/2018, tổng giá trị hợp đồng đã ký và chưa thực hiện lên đến trên 5.000 tỷ đồng, hứa hẹn triển vọng khả quan và đảm bảo mảng này năm 2018 sẽ đạt dự báo tăng trưởng lợi nhuận 15% của chúng tôi.

REE chuẩn bị lấp đầy tòa nhà văn phòng mới, chờ đợi tăng trưởng lợi nhuận trong những quý tới. REE đã ký hợp đồng cho thuê 70% mặt bằng E-Town Central, nhưng lợi nhuận từ mảng cho thuê văn phòng trong Quý 1 tăng không đáng kể vì (1) chưa có nhiều khách hàng chuyển vào tòa nhà mới này và (2) thường thì khách hàng sẽ được miễn tiền thuê cho hai tháng đầu kể từ ngày ký hợp đồng để trang trí và điều chỉnh văn phòng.

Thu nhập tích cực từ các công ty trong mảng điện và nước. Lợi nhuận ròng từ điện tăng mạnh 58,9% lên 207 tỷ đồng vì (1) PPC báo báo lợi nhuận Quý 1/2018 của công ty mẹ (không tính Nhà máy điện Hải Phòng) đạt 190 tỷ đồng, tăng 34% so với cùng kỳ năm ngoái với hoạt động ổn định, chi phí lãi vay giảm, và lỗ từ chênh lệch tỷ giá không đáng kể nhờ trả nợ trước hạn; (2) các nhà máy thủy điện trong danh mục của REE báo cáo kết quả khả quan với TBC và TMP đạt tăng  trưởng lợi nhuận lần lượt 106% và 42,7%; và (3) hoàn nhập dự phòng 66 tỷ đồng, chủ yếu liên quan đến QTP.

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác