Sự kiện: Công bố KQKD Q4/2025
Lợi nhuận thuần Q4/2025 giảm nhẹ 3% so với cùng kỳ xuống 604 tỷ đồng trong khi doanh thu thuần tăng 24% so với cùng kỳ đạt 2.700 tỷ đồng. Mặc dù giảm so với cùng kỳ nhưng lợi nhuận thuần vẫn vượt 16% dự báo của HSC ở mức 520 tỷ đồng trong khi doanh thu thuần vượt 19% dự báo. Doanh thu mảng đường vượt đáng kể dự báo nhờ sản lượng tiêu thụ đường tăng mạnh trong khi lợi nhuận mảng này sát dự báo. Mảng sữa đậu nành ghi nhận doanh thu và lợi nhuận cao hơn dự kiến.
Đồ thị cổ phiếu QNS phiên giao dịch ngày 02/02/2026
Tính chung cả năm 2025, lợi nhuận thuần giảm 19% xuống 1.923 tỷ đồng, cao hơn 3% so với dự báo của HSC ở mức 1.870 tỷ đồng.
Mảng đường: Doanh thu vượt mạnh dự báo, lợi nhuận sát kỳ vọng
Mảng đường ghi nhận doanh thu tăng mạnh 39% so với cùng kỳ đạt 994 tỷ đồng nhờ sản lượng tiêu thụ tăng mạnh. Tổng sản lượng đường (bán ra bên ngoài và tiêu thụ nội bộ) đạt 67.000 tấn, so với 40.000 tấn trong Q4/2024 và cao hơn đáng kể so với dự báo của HSC ở mức 48.600 tấn (tương ứng doanh thu chỉ 671 tỷ đồng).
Tỷ suất lợi nhuận gộp tiếp tục chịu áp lực do giá đường ở mức thấp, giảm mạnh xuống 13,9% từ mức 34,7% trong Q4/2024 và 20,0% trong Q3/2025. HSC ước tính giá bán bình quân giảm 17% so với cùng kỳ và 6% so với quý trước. Theo đó, LNTT giảm 30% so với cùng kỳ xuống 207 tỷ đồng, nhìn chung sát với dự báo.
Bảng 1: KQKD Q4/2025 và cả năm 2025, QNS
Mảng sữa đậu nành: Doanh thu và lợi nhuận vượt dự báo
Mảng sữa đậu nành ghi nhận doanh thu tăng 22% so với cùng kỳ đạt 1.208 tỷ đồng, vượt 15% so với dự báo của HSC nhờ sản lượng tiêu thụ đạt 64 triệu lít, tăng 3% so với mức 62 triệu lít trong Q4/2024. Lợi nhuận gộp tăng 66% so với cùng kỳ đạt 554 tỷ đồng, giúp tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện lên mức 46,7% so với 34,4% trong Q4/2024, chủ yếu nhờ thay đổi phương pháp hạch toán chi phí khuyến mãi – chi phí này hiện được ghi nhận vào chi phí bán hàng thay vì khấu trừ trực tiếp vào doanh thu. Theo đó, LNTT tăng 22% so với cùng kỳ đạt 560 tỷ đồng, cao hơn 25% so với dự báo của chúng tôi.
HSC đang xem xét lại dự báo đối với Cổ phiếu QNS.
Bảng 2: Cơ cấu doanh thu thuần, QNS
Bảng 3: Cơ cấu tỷ suất lợi nhuận gộp, QNS
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
