DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu QNS – Mảng kinh doanh đường vẫn biến động

Lượt xem: 428 - Ngày:
Chia sẻ

Tổng quan kết quả kinh doanh quý 2/2019: Công ty công bố đạt 2,07 nghìn tỷ đồng doanh thu thuần (- 13% YoY) và 266 tỷ đồng lợi nhuận ròng (xấp xỉ cùng kỳ năm ngoái). Doanh thu giảm là do doanh thu từ đường giảm 40%, trong khi doanh thu sữa đậu nành tăng 8,5% YoY. Mặc dù lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh tăng 6,7% YoY nhờ chi phí bán hàng giảm (- 22,2% YoY), và công ty có thu nhập tài chính ròng trong quý 2/2019 (so với lỗ tài chính ròng trong quý 2/2018), lợi nhuận ròng vẫn gần như đi ngang so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này là do tăng thuế TNDN tại nhà máy đường An Khê và nhà máy sữa đậu nành Bình Dương.

Đồ thị cổ phiếu QNS phiên giao dịch ngày 13/09/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu QNS phiên giao dịch ngày 13/09/2019. Nguồn: AmiBroker

Trong nửa đầu năm 2019, QNS (Cổ phiếu QNS) đạt 4,07 nghìn tỷ đồng doanh thu thuần (+2,5% YoY) và 521 tỷ đồng lợi nhuận ròng (-6,4% YoY). Sau khi lợi nhuận ròng giảm 15% YoY trong quý 1, chúng tôi đã kỳ vọng công ty sẽ đạt tăng trưởng dương trong quý 2. Tuy nhiên, kết quả không như kỳ vọng do hoạt động kém hiệu quả của mảng kinh doanh đường, cùng với mức thuế thu nhập doanh nghiệp cao hơn.

Mảng kinh doanh đường vẫn biến động

Trong 6T2019, doanh thu từ mảng đường là 1,04 nghìn tỷ đồng (-11,1% YoY) do sản lượng tiêu thụ và giá đường đều giảm (-2% YoY). Mùa vụ 2018/2019 là một mùa thất thu của ngành đường Việt Nam. Do thời tiết khô hạn kéo dài từ tháng 12/2018 đến tháng 02/2019, đặc biệt ở Đắk Nông (nơi QNS đặt các đồn điền trồng mía) sản lượng trồng cây mía đường giảm khi người nông dân chuyển sang trồng các loại nông sản khác. Điều này làm tổng sản lượng đường của Việt Nam giảm 14% YoY xuống còn 1,2 triệu tấn trong mùa vụ 2018/2019. Như ngành đường Việt Nam, tổng sản lượng đường của QNS chỉ đạt 140.000 tấn trong mùa vụ 2018/2019 (-33,6% YoY).

Tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng đường chỉ đạt 4,13% trong quý 1/2019, so với 12,7% trong quý 1/2018, do cả sản lượng và giá bán đều giảm. Mảng đường chứng kiến sự sụt giảm với lỗ ròng 4 tỷ đồng trong 6T2019 so với lãi ròng 118 tỷ đồng trong 6T2018.

Lợi nhuận trước thuế từ mảng điện sinh khối là 13 tỷ đồng trong 6T2019 (so với 31 tỷ đồng trong 6T2018) do thiếu hụt bã mía và ghi nhận đầy đủ chi phí khấu hao (thêm 65 tỷ đồng trong 6T2019 so với 6T2018)

Mảng sữa đậu nành hồi phục ấn tượng

Doanh thu tăng 13% YoY, cao hơn mức chúng tôi đã kỳ vọng trong 6T2019 nhờ sản lượng tăng 10% và giá trung bình tăng 3% từ thời điểm tháng 11/2018 do mở bán sản phẩm Fami Go. Tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 44,6% trong 6T2019, cao hơn mức 39,1% trong 6T2018. Điều này phần lớn do giá đậu nành giảm khoảng 5%, giá đường giảm 2% và giá bán trung bình tăng 2%. Trong khi đó, chi phí bán hàng tăng khoảng 7% YoY trong 6T2019 nhưng vẫn thấp hơn tăng trưởng trong doanh thu. Do vậy, lợi nhuận sau thuế đạt 518 tỷ đồng (+21,8% YoY) trong 6T2019.

Từ tháng 6 đén tháng 8/2019, QNS ra mắt SKU (mã hàng) mới của nhãn hàng Fami và Fami Canxi với lượng đường khác nhau để đáp ứng thị hiếu ngày càng cao về các mặt hàng không đường, nhất là tại các khu đô thị. Ban lãnh đạo kỳ vọng các dự án mới này sẽ đóng góp mạnh mẽ vào sự tăng trưởng trong nửa cuối năm 2019. Vì vậy, công ty vẫn giữ mục tiêu tăng trưởng doanh thu 15% trước đó (tăng trưởng sản lượng 12%-13%) cho kế hoạch cả năm (so với tăng trưởng doanh thu 13% trong nửa đầu năm). Theo ban lãnh đạo, sản lượng tiêu thụ đã tăng 13% YoY trong tháng 7, đây là một tín hiệu khả quan cho việc hoàn thành kế hoạch cả năm.

Trong 6T 2019, theo Nielsen, tổng lượng tiêu thụ sữa đậu nành ở Việt Nam tăng 4,3%, tạo nên kết quả khả quan cho QNS với tăng trưởng doanh thu là 13%. Vì vậy, chúng tôi kỳ vọng thị phần của công ty sẽ tăng mạnh hơn mức 84,5% đã ghi nhận vào cuối năm 2018.

Nguồn: SSI

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý