Sự kiện: Công bố KQKD Q4/2023
Doanh thu thuần Q4/2023 đạt 2.274 tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ và lợi nhuận thuần tăng 53% so với cùng kỳ đạt 654 tỷ đồng, sát với dự báo của chúng tôi là 624 tỷ đồng. Lợi nhuận gộp tăng 54% so với cùng kỳ đạt 904 tỷ đồng, tương đương tỷ suất lợi nhuận gộp tăng lên 39,8% từ 30,2% trong Q4/2022 nhờ tỷ suất lợi nhuận gộp mảng đường tăng lên. Cụ thể như sau:
- Doanh thu mảng đường (bao gồm đường và mật rỉ) tăng mạnh 74% so với cùng kỳ đạt 911 tỷ đồng, với sản lượng tiêu thụ tăng 12%. Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng lên 38% từ 26% trong Q4/2022; LNTT tăng mạnh 219% so với cùng kỳ đạt 320 tỷ đồng nhờ sản lượng tiêu thụ và giá bán tăng.
- Trong khi đó, doanh thu mảng sữa đậu nành đạt 896 tỷ đồng, giảm 2% so với cùng kỳ với sản lượng tiêu thụ giảm 9% xuống 64 triệu lít. Tỷ suất lợi nhuận gộp giảm xuống 33,8% từ 36,8% trong Q4/2022 do doanh thu sụt giảm. LNTT tăng 26% so với cùng kỳ đạt 245 tỷ đồng, có thể do chi phí bán hàng mảng sữa đậu nành giảm.
Đồ thị cổ phiếu QNS phiên giao dịch ngày 05/02/2024. Nguồn: AmiBroker
Cho năm 2023, doanh thu thuần đạt 10.023 tỷ đồng, tăng trưởng 21% và lợi nhuận thuần đạt 2.189 tỷ đồng, tăng trưởng 70%, so với dự báo của chúng tôi là 2.159 tỷ đồng.
HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu là 52.200đ/cp
HSC duy trì dự báo năm 2024 với lợi nhuận thuần đạt 2.257 tỷ đồng, tăng trưởng nhẹ 3% do chúng tôi cho rằng giá đường nội địa sẽ không tiếp tục tăng.
HSC tiếp tục nhận thấy rủi ro giảm của giá đường trong nước, do chúng tôi tin rằng giá đường thế giới sẽ tiếp tục giao dịch dưới mức đỉnh trước đó trong thời gian tới và giá đường nội địa cuối cùng sẽ biến động theo giá đường thế giới.
Bảng 1: KQKD Q4/2023 và cả năm 2023, QNS
Giá đường thô kỳ hạn thế giới đạt đỉnh vào tháng 11/2023 ở mức 28 US cent/pound, sau đó giảm mạnh 28% xuống 20 US cent/pound vào tháng 12/2023 do những lo ngại gia tăng về tình trạng tăng cung trên toàn cầu. Giá đường sau đó đã hồi phục trở lại mức 23-24 US cent/pound hiện nay nhưng vẫn thấp hơn 15% so với mức đỉnh.
Tuy nhiên, HSC cho rằng giá đường thế giới sẽ tiếp tục giao dịch dưới mức đỉnh trong thời gian tới do sản lượng đường ở Brazil vẫn ở mức cao. Trên thực tế, những thông tin gần đây cho thấy sản lượng đường ở khu vực Trung-Nam của Brazil đã tăng 35% so với cùng kỳ trong nửa cuối tháng 12/2023.
HSC cho rằng giá đường nội địa sẽ biến động theo xu hướng giá đường thế giới trong trung và dài hạn. Tuy nhiên, giá đường nội địa nhiều khả năng sẽ giảm chậm hơn so với giá đường thế giới trong ngắn hạn do Việt Nam vẫn áp dụng thuế CBPG và thuế chống trợ cấp đối với đường từ Thái Lan và 5 quốc gia ASEAN (bao gồm Campuchia, Indonesia, Lào, Malaysia và Myanmar).
Chúng tôi duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với Cổ phiếu QNS với giá mục tiêu là 52.200đ/cp. Lợi suất cổ tức hiện rất hấp dẫn ở mức 7,6%.
Bảng 2: Cơ cấu doanh thu thuần, QNS
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
