PVT – LNST sau lợi ích CĐTS tích cực hơn dự kiến nhờ giá thuê các tuyến quốc tế cao
Tổng CTCP Vận tải Dầu khí (Cổ phiếu PVT) công bố KQKD chính thức năm 2019 với doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo lần lượt tăng 2,9% YoY và 4,5% YoY. Tuy nhiên, LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi tăng 13,0% YoY. Tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi được hỗ trợ bởi 1) sản lượng vận chuyển dầu thô và sản phẩm từ dầu tăng của nhà máy lọc dầu Nghi Sơn (NSR) khi nhà máy này hoạt động với hiệu suất cao hơn, đạt 70% so với mức 45% trong năm 2018, 2) mở rộng công suất các mảng dầu thô/sản phẩm từ dầu, hóa chất và LPG lần lượt 34%, 32% và 23% trong năm 2019
Đồ thị cổ phiếu PVT phiên giao dịch ngày 14/02/2020. Nguồn: AmiBroker
Do đó, doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi lần lượt hoàn thành 95,7% và 104,5% dự báo cả năm của chúng tôi trong khi LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo hoàn thành 108,2% dự báo năm 2019 của chúng tôi.
Tính riêng quý 4/2019, doanh thu đi ngang trong khi LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi giảm 17,9% YoY, diễn biến kinh doanh này tích cực hơn kỳ vọng của chúng tôi, có thể nhờ giá thuê ngày tàu chở dầu thô quốc tế cao hơn dự kiến
Ngoài ra, trong quý 4/2019, giá mua tàu vận chuyển dầu thô cỡ lớn (VLCC) đạt 53 triệu USD, cao hơn 10%-12% con số ghi nhận trong quý 3/2019 và giả định của chúng tôi. Chúng tôi vẫn kỳ vọng giá VLCC sẽ hạ nhiệt trong 6 tháng đầu năm 2020 khi có thêm nhiều VLCC được đưa vào thị trường, giúp cuối năm 2020 là thời điểm thích hợp cho PVT mua 1 VLCC và thúc đẩy tăng trưởng từ năm 2021. Tuy nhiên, chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi xu hướng giá tàu VLCC và điều chỉnh tương ứng cho dự báo của chúng tôi.
Chúng tôi cho rằng không có thay đổi đáng kể nào cho dự báo năm 2020 của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
Nguồn: VCSC