Sự kiện: Công bố KQKD Q2/2020
PVT công bố doanh thu Q2/2020 là 1.829 tỷ đồng (giảm 17,6% so với cùng kỳ) và lợi nhuận thuần là 201 tỷ đồng (giảm 2,3% so với cùng kỳ). Doanh thu trong Q2/2020 của Công ty thấp hơn 2,4% so với dự báo của chúng tôi và lợi nhuận thuần cao hơn 2,1% so với dự báo của chúng tôi.
Đồ thị cổ phiếu PVT phiên giao dịch ngày 03/08/2020. Nguồn: AmiBroker
Doanh thu lũy kế 6 tháng đầu năm là 3.407 tỷ đồng (giảm 16,5% so với cùng kỳ) thấp hơn 1,3% so với dự báo của chúng tôi. Lợi nhuận thuần là 268 tỷ đồng (giảm 23,8% so với cùng kỳ) cao hơn 1,5% so với dự báo của chúng tôi. Với KQKD này, PVT hoàn thành lần lượt 55,0% và 72,8% kế hoạch doanh thu và LNTT.
Doanh thu giảm do nhu cầu về dịch vụ kỹ thuật ngoài khơi thấp và giá cho thuê tàu giảm
Nhu cầu về dịch vụ kỹ thuật ngoài khơi dựa vào hoạt động thăm dò khai thác ngoài khơi, trong khi đó hoạt động này đã chịu tác động tiêu cực do giá dầu thô thấp. Do đó, lợi nhuận mảng này trong Q2/2020 kém.
Sản lượng vận tải của tất cả các sản phẩm, bao gồm dầu thô, sản phẩm từ dầu và LPG khá tốt trong Q2/2020 do nhu cầu hồi phục sau khi kết thúc giãn cách xã hội vào cuối tháng 4. Tuy nhiên, giá thuê tàu vẫn thấp hơn so với Q2/2019.
Triển vọng nửa sau năm 2020 ảm đạm: Dung Quất ngừng hoạt động 55 ngày
Nhà máy lọc dầu Dung Quất sẽ ngừng hoạt động 55 ngày để đại tu định kỳ, bắt đầu từ đầu tháng 8. Do đó, chúng tôi dự báo sản lượng vận tải dầu thô và sản phẩm từ dầu của PVT trong nửa cuối năm 2020 sẽ giảm đáng kể.
Mở rộng công suất đã hoãn lại một phần
Cổ phiếu PVT có kế hoạch mở rộng công suất đầy tham vọng với tổng giá trị đầu tư cơ bản là 320 triệu USD trong năm 2020. Kế hoạch này gồm mua tàu VLCC (vận chuyển dầu thô cỡ lớn); 2 tàu vận chuyển dầu thô cỡ Aframax; 4 tàu chở dầu sản phẩm, 3 tàu chở LPG, và 4 tàu chở hàng rời.
Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng PVT có thể mua tàu chở LPG và tàu chở hàng rời trong năm nay nhưng đối với tàu chở dầu thô sau khi tăng giá 20% từ đầu năm đã vượt quá ngân sách được chấp thuận của PVT.
Bảng 1: KQKD Q2/2020 của PVT 
Bảng 2: KQKD 6T/2020 của PVT 
Duy trì đánh giá Tăng tỷ trọng và giữ nguyên dự báo
Chúng tôi đánh giá Tăng tỷ trọng đối với PVT với giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 11.620đ, tiềm năng tăng giá 21,7%.
Chúng tôi duy trì dự báo năm 2020. Chúng tôi dự báo lợi nhuận nửa sau năm 2020 sẽ thấp hơn nửa đầu năm 2020 do nhà máy lọc dầu Dung Quất ngừng hoạt động để đại tu định kỳ. Chúng tôi đang dự báo doanh thu thuần là 6.277 tỷ đồng (giảm 19,1%) và LNTT là 654 tỷ đồng (giảm 35,6%).
Nguồn: HSC
