Khả năng ít hợp đồng hơn trong năm 2021 do dịch COVID-19 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu PVD phiên giao dịch ngày 27/08/2020. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG trong khi giảm giá mục tiêu 2,8% đối với cổ phiếu PVD. Chúng tôi điều chỉnh dự phóng lợi nhuận cốt lõi 12,6% khi chúng tôi điều chỉnh giảm hiệu suất hoạt động giàn khoan tự nâng (JU) do tác động tiêu cực của dịch COVID-19. Trong khi đó, chúng tôi giữ dự báo lợi nhuận 2020 và giai đoạn 2020-2024 gần như không đổi.
- Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi 2020 đạt 31,6% YoY, đến từ LN mạnh mẽ của mảng dịch vụ giếng khoan và phục hồi khiêm tốn của mảng khoan. Trong khi chúng tôi dự phóng giá thuê ngày sẽ tăng 10% YoY, chúng tôi kỳ vọng hiệu suất hoạt động 2020 sẽ đạt 78% so với 89% trong năm 2019 do dịch COVID-19.
- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2021 sẽ tăng 4 lần nhờ đà phục hồi mạnh mẽ của mảng khoan dầu với hiệu suất hoạt động tăng lên 85% và giàn TAD quay trở lại hoạt động trong quý 4/2021.
- PVD là nhà thầu khoan dầu hàng đầu Việt Nam có năng lực tài chính lớn và kiểm soát chi phí tốt. Chúng tôi kỳ vọng PVD sẽ có triển vọng tươi sáng từ năm 2021 so với các năm trước, do có thêm hợp đồng dài hạn, giá thuê ngày phục hồi và đóng góp lợi nhuận từ giàn khoan nước sâu (TAD).
- Định giá của PVD hiện tỏ ra khá phù hợp, theo quan điểm của chúng tôi, với P/E dự phóng 2020/2021 đạt 63,3/14,9 lần.
- Yếu tố hỗ trợ: thu hồi nợ xấu cao hơn dự kiến trong 6 tháng cuối năm 2020.
- Rủi ro: giá thuê ngày/hiệu suất hoạt động thấp hơn dự kiến do tác động của dịch COVID-19.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: PVD
