DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu PVD – Hướng đến những dấu hiệu phục hồi rõ ràng hơn

Lượt xem: 485 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG trong khi nâng giá mục tiêu thêm 3,3% cho Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (Cổ phiếu PVD) do định giá RNAV (giá trị tài sản ròng) cao hơn phản ánh sự phục hồi nhẹ trong giá trị giàn khoan tự nâng (JU).

Đồ thị cổ phiếu PVD phiên giao dịch ngày 12/08/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu PVD phiên giao dịch ngày 12/08/2019. Nguồn: AmiBroker

Chúng tôi điều chỉnh giảm LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi dự phóng 2019-2023 khoảng trung bình 3,3%, chủ yếu do ít việc làm hơn từ các dịch vụ liên quan đến giếng khoan khi đội giàn JU làm việc ở nước ngoài.

Chúng tôi dự phóng LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi 2019 đạt 5,1 triệu USD, giả định mức giá thuê ngày tăng 8% YoY và hiệu suất hoạt động đạt 95% so với 85% trong năm 2018. LNST sau lợi ích CĐTS dự phóng 2019 đạt 12,5 triệu USD chủ yếu được hỗ trợ từ lợi nhuận bất thường 5,5 triệu USD từ thu hồi nợ xấu.

Chúng tôi kỳ vọng EBITDA năm 2019 sẽ tăng lên 31,0% YoY, đến từ mảng Khoan và Dịch vụ giếng khoan.

Theo quan điểm của chúng tôi, định giá của PVD tỏ ra hợp lý, với P/E dự phóng 2019 đạt 26,2 lần và EV/EBITDA đạt 8,1 lần. Chúng tôi cho rằng giá thuê ngày phải cần phục hồi 20-30%/năm hoặc giàn TAD có hợp đồng dài hạn với giá thuê ngày thuận lợi nhằm ghi nhận cải thiện lợi nhuận/dòng tiến tích cực hơn.

Yếu tố hỗ trợ: giàn TAD thắng hợp đồng 6 năm tại Brunei với giá thuê ngày đạt ít nhất 80.000 USD.

Rủi ro: tình hình thừa cung giàn khoan kéo dài; biên LN mảng Dịch vụ giếng khoan thấp hơn dự kiến.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

0912 842 224 Mở tài khoản CK