DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu PVD – Hoạt động kinh doanh đang dần cải thiện

Lượt xem: 401 - Ngày:
Chia sẻ

KQKD Q2/2019: Ghi nhận sự phục hồi của mảng dịch vụ khoan

Sau khi bị gián đoạn hoạt động trong 2 tháng đầu năm, số ngày làm việc của giàn PVD II cải thiện hơn trong Q2/2019. Nhờ vậy, hoạt động mảng khoan ghi nhận doanh thu đạt 494 tỷ đồng (tăng 5,9% QoQ và 26,7% YoY) trong khi lợi nhuận gộp đạt 54 tỷ đồng, thay cho mức lỗ 96 tỷ đồng trong Q2/2018 và lỗ 33 tỷ đồng trong Q1/2019.

Đồ thị cổ phiếu PVD phiên giao dịch ngày 25/09/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu PVD phiên giao dịch ngày 25/09/2019. Nguồn: AmiBroker

Trong Q2/2019, PVD (Cổ phiếu PVD) ghi nhận 29 tỷ đồng lợi nhuận từ liên doanh liên kết và 60 tỷ đồng từ hoàn thuế nhà thầu trong khi đó công ty tiếp tục trích lập 25 tỷ đồng các khoản phải thu từ PVEP.

Doanh thu Q2 đạt 1.004 tỷ đồng, giảm 38% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 3,1% lên 15,2% giúp lợi nhuận gộp tăng gấp 3 lần, đạt 152 tỷ đồng. LNST công ty mẹ đạt 109 tỷ đồng trong khi cùng kỳ ghi nhận lỗ 68 tỷ đồng. Lũy kế 6T2019, LNST Công ty mẹ đạt 21,7 tỷ đồng.

Triển vọng 2019: Giá cho thuê giàn đang hồi phục góp phần cải thiện mảng khoan Giá cho thuê giàn trong khu vực đang hồi phục nhanh chóng, đặc biệt trong tháng 6. Kéo theo đó, một số giàn tự nâng của PVD được hưởng mức giá mới tốt hơn. Ước tính trung bình, giá cho thuê giàn tự nâng năm 2019 của PVD tăng khoảng 10% YoY. Cộng với việc kéo dài thời gian khấu hao các giàn khoan PVD II, III, VI, bắt đầu từ cuối năm 2018, và khối lượng công việc xuyên suốt từ đây đến cuối năm, chúng tôi tin rằng mảng dịch vụ khoan sẽ cải thiện lợi nhuận năm 2019 và kỳ vọng đạt điểm hòa vốn trong năm 2020.

Đối với mảng cung cấp dịch vụ khoan, việc hoạt động chủ yếu ở nước ngoài sẽ khiến doanh thu sụt giảm khi thế mạnh của PVD chỉ được thể hiện khi hoạt động chủ yếu trong nước. Tuy nhiên, mảng này vẫn sẽ duy trì được lợi nhuận trong cả năm 2019.

Dựa trên những nhận định trên, chúng tôi dự phóng doanh thu cả năm 2019 đạt 4.321 tỷ đồng (-21,5% YoY) và LNST công ty mẹ ghi nhận lỗ 24 tỷ đồng. Trong kịch bản khả quan, nếu PVD tiếp tục hoàn nhập từ quỹ phát triển khoa học công nghệ – còn 238 tỷ đồng cuối Q2/2019, LNST nhiều khả năng sẽ dương.

Quan điểm và Định giá:

Công việc các giàn khoan được đảm bảo nhờ các những hợp đồng dài hạn được ký kết. Tuy nhiên, hiệu quả cần phải được chờ đợi thêm, đặc biệt đối với giàn V, trong khi các giàn tự nâng được kỳ vọng có thể đạt điểm hòa vốn trong năm sau. Về cơ bản, chúng tôi nhận thấy PVD đi qua giai đoạn khó khăn nhất và đang hướng đến sự cải thiện mạnh mẽ trong hoạt động kinh doanh của mình.

Chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY cổ phiếu PVD với mức giá mục tiêu 21.060 đồng/cp, dựa trên phương pháp P/B. Với mức giá này tỷ suất sinh lời tương ứng là 16% so với giá đóng cửa ngày 23/09/2019

Nguồn: VDSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý