DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu PVD – Định giá 19.500 đồng/cp

Lượt xem: 380 - Ngày:
Chia sẻ

PVD (Cổ phiếu PVD) là doanh nghiệp trong nước duy nhất cung cấp các dịch vụ khoan dầu khí. PVD nắm 64% thị phần mảng dịch vụ khoan, và hơn 80% thị phần dịch vụ kỹ thuật liên quan đến khoan.

Đồ thị cổ phiếu PVD phiên giao dịch ngày 05/10/2018. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu PVD phiên giao dịch ngày 05/10/2018. Nguồn: AmiBroker

Ngành và vị thế công ty trong ngành:

  • Ngành dầu khí được chia thành 4 lĩnh vực: Thượng nguồn, trung nguồn, hạ nguồn và dịch vụ kỹ thuật dầu khí. Càng về phía thượng nguồn doanh nghiệp càng cần vốn đầu tư lớn, và ảnh hưởng của giá dầu đến KQKD của doanh nghiệp càng lớn. PVD cung cấp dịch vụ khoan dầu nên được coi là doanh nghiệp thượng nguồn.
  • PVD là doanh nghiệp trong nước duy nhất cung cấp các dịch vụ khoan dầu khí. PVD nắm 64% thị phần mảng dịch vụ khoan, và hơn 80% thị phần dịch vụ kỹ thuật liên quan đến khoan.
  • PVD chịu ảnh hưởng trực tiếp của biến động giá dầu. Kể từ 2016, giá dầu hồi phục trở lại sau giai đoạn giảm mạnh 2014 – 2015 nhờ cung dầu thô giảm (Hiệp ước cắt giảm sản lượng của OPEC, Nga) và cầu dầu thô cao hơn (Kinh tế Trung Quốc, khối nước OECD hồi phục). Trong 2018, giá dầu hiện đã vượt trên ngưỡng đỉnh 4 năm là 75 USD/thùng.

Mô hình kinh doanh:

  • PVD kinh doanh 3 mảng: Dịch vụ khoan (30% doanh thu), bán hàng hóa thiết bị khoan (29% doanh thu) và cung cấp dịch vụ giếng khoan (41%).
  • PVD sở hữu 6 giàn khoan bao gồm 1 giàn khoan trên đất liền, 4 giàn khoan biển cạn và 1 giàn khoan nước sâu.
  • Trong 1H2018, hai mảng dịch vụ giếng khoan và bán thiết bị khoan tăng trưởng tốt, tuy nhiên vẫn không đủ để bù lỗ cho mảng dịch vụ khoan.
  • Mảng dịch vụ khoang đang gặp nhiều bất lợi do chi phí hoạt động tăng 20% trong khi giá cho thuê giàn khoan vẫn tiếp tục ở mức thấp. Giá dầu giảm sâu giai đoạn 2014-2016 khiến giá thuê giàn khoan và số ngày cho thuê giảm mạnh theo và nhiều giàn khoan của PVD rơi vào tình trạng thiếu việc làm. Dù giá dầu đã hồi phục từ đáy 2016 nhưng tình trạng dư thừa nguồn cung khiến giá thuê giàn khoan vẫn chưa thể bật trở lại trong 2017.

Triển vọng doanh nghiệp:

  • Giá dầu Brent dự báo sẽ ở mức 70 – 75 USD/thùng trong năm 2018 nhờ vào: (1) Kinh tế các nước tiêu thụ dầu lớn như Mỹ, Trung Quốc, và các nước thuộc khối OECD tích cực khiến cầu dầu thô tăng (2) OPEC và Nga tiếp tục kéo dài cắt giảm sản lượng 1.8 triệu thùng/ngày đến hết năm 2018.
  • Các dự án dầu khí lớn mới đang được triển khai như dự án khí lô B – Ô Môn, dự án Sư Tử Trắng – Giai đoạn 2 và dự án Cá Voi Xanh, nhà máy lọc dầu Nghi Sơn.
  • Giá dầu hồi phục và duy trì ở mức cao là yếu tố cốt lõi giúp hoạt động khoan khai thác dầu khí thực hiện trở lại. Đây là động lực tăng trưởng cho PVD.
  • 5/6 dàn khoan của PVD đã có việc làm trong năm 2018 và sẽ vận hành toàn bộ công suất năm 2018, tỷ suất hoạt động toàn bộ dàn khoan của PVD lên mức cao là ~70%. Mặc dù vậy, giá thuê dàn khoan hiện vẫn ở mức thấp và chưa đủ giúp PVD có lãi từ hoạt động kinh doanh chính.
  • Giàn khoan PVD V chỉ đi vào hoạt động từ 2019 vì dự án Cá Rồng Đỏ (dự án duy nhất có thể sử dụng giàn PVD V) phải đến đầu 2019 mới khởi động. Đây là giàn khoan có tỷ suất lợi nhuận cao nhất của PVD

Sức khỏe tài chính:

  • Tuy tình hình kinh doanh gặp khó khăn trong những năm vừa rồi, PVD vẫn duy trì sức khỏe tài chính tốt với tỷ lệ nợ vay thấp, thanh khoản cao, dòng tiền hoạt động kinh doanh tạo ra đồng đều với LN.
  • Dự kiến PVD vẫn chưa thể đạt mục tiêu bù lỗ trong 2018. Dự báo LNST của cổ đông cty mẹ trong 2018 và 2019 là – 348 tỷ và 5 tỷ, tương đương EPS là -908đ và 14đ.

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác