DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu PVD – Chờ đợi sự hồi phục đáng kể từ năm 2020 trở đi

Lượt xem: 622 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi điều chỉnh giảm 1,6% giá mục tiêu dành cho Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (Cổ phiếu PVD) sau khi điều chỉnh giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 37,7% và điều chỉnh tăng LNST sau lợi ích CĐTS 2020 thêm 26,9% vì chúng tôi giả định PVD chỉ thu hồi một nửa khoản nợ xấu (5,5 triệu USD) trong 2019 và phần còn lại trong năm 2020 so với tất cả 10,9 triệu USD năm 2019 như trước đây. Ngoài ra, chúng tôi phản ánh khoản thuế nhà thầu trong năm 2019 là 3,3 triệu USD vì có thêm nhiều giàn khoan hoạt động tại Malaysia và dự báo khoàn thuế này sẽ được hoàn lại vào năm 2020.

Đồ thị cổ phiếu PVD phiên giao dịch ngày 06/05/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu PVD phiên giao dịch ngày 06/05/2019. Nguồn: AmiBroker

Tuy nhiên, chúng tôi hạ khuyến nghị cho PVD từ KHẢ QUAN xuống PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG vì giá mục tiêu trong 3 tháng qua đã tăng 15% và không còn dư địa tăng nữa. Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi 2019 sẽ đạt 5,5 triệu USD, giả định giá thuê ngày tăng 8% YoY và hiệu suất hoạt động đạt 95% so với 85% năm 2018. LNST sau lợi ích CĐTS 2019 đạt 12,2 triệu USD chủ yếu nhờ khoản lợi nhuận bất thường 5,5 triệu USD từ thu hồi nợ xấu.

Chúng tôi dự báo EBITDA 2019 sẽ tăng 31,6% so với năm 2018 nhờ các hoạt động khoan dầu khí và dịch vụ khoan. * PVD đang giao dịch ở mức định giá hợp lý với P/E 2019 dự phóng là 24,3 lần và EV/EBITDA là 8,5 lần. Chúng tôi cho rằng giá thuê ngày phải phục hồi 20%-30%/năm hoặc giàn khoan TAD phải ký được hợp đồng dài hạn với giá thuê ngày cao (trên 100.000USD) thì mới có cải thiện mạnh trong lợi nhuận .

Khả năng điều chỉnh tăng: Giàn khoan TAD giành được hợp đồng 6 năm tại Brunei với giá thuê ngày ít nhất 80.000USD.

Rủi ro: Dư cung giàn khoan kéo dài hơn dự kiến, dịch vụ khoan giếng có biên lợi nhuận thấp hơn so với dự kiến.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý