DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu PVD – Chờ đợi giá thuê ngày giàn khoan tự nâng phục hồi năm 2019

Lượt xem: 170 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu dành cho Tổng Công ty Cổ phần Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (Cổ phiếu PVD) thêm 1,8%, đồng thời giữ khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG. Chúng tôi điều chỉnh giảm 7,1% dự báo lỗ năm 2018 với việc điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận từ liên doanh với Baker Hughes.

Đồ thị cổ phiếu PVD phiên giao dịch ngày 05/11/2018. Nguồn: AmiBroker

Chúng tôi dự báo năm 2018, công ty sẽ lỗ 13,2 triệu USD do (1) giá thuê ngày giàn khoan tự nâng giảm 3,6%, (2) chi phí khấu hao tăng do hiệu suất tăng (vì công ty áp dụng phương pháp ghi nhận khấu hao theo hiệu suất hoạt động) và (3) giàn khoan tiếp trợ không làm việc.

Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2019 đạt 14,5 triệu USD, trong đó chủ yếu là lợi nhuận ngoài HĐKD (12 triệu USD) từ thu hồi nợ xấu và hoàn nhập dự phòng cho quỹ Khoa học – Công Nghệ (3,1 triệu USD) còn hoạt động cốt lõi không đóng góp đáng kể. Chúng tôi dự báo khoản lỗ thường xuyên 0,4 triệu USD vì giá thuê ngày không thể bù đắp cho chi phí khấu hao và hoạt động.

Tuy triển vọng khả quan hơn với dự báo giá thuê ngày giàn khoan tự nâng phục hồi 10%/năm từ năm 2019 trở đi nhưng chưa đủ cho một sự phục hồi mạnh mẽ với ROE dự kiến sẽ chưa đến 5% trong tương lai.

Yếu tố hỗ trợ: Giá dầu ổn định trong khoảng 70-80USD/thùng, giá thuê ngày cao hơn dự báo, các hợp đồng khoan dầu khí ngoài dự kiến và tiếp tục thu hồi nợ xấu.

Rủi ro: Thị trường giàn khoan bị dư cung, ban lãnh đạo đề ra mục tiêu thận trọng cho năm 2019.

Chúng tôi cho rằng cổ phiếu PVD kém hấp dẫn tại mức P/B 0,5 lần với dự phóng ROE 2019 đạt 2,5% dù PVD diễn biến khả quan hơn so với các cổ phiếu khác trong ngành và có bảng cân đối kế toán lành mạnh hơn.

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác