Sự kiện: Kris Energy phá sản; ảnh hưởng hạn chế tới PVD
Khách hàng Kris Energy của PVD thông báo rằng họ đang nộp đơn xin phá sản và sẽ thanh lý tài sản của mình để thanh toán nghĩa vụ nợ 500 triệu USD. Giàn khoan PV Drilling III của PVD đã có một chiến dịch khoan ngắn cho Block A của Kris Energy vào Q4/2020.
Đồ thị cổ phiếu PVD phiên giao dịch ngày 14/06/2021. Nguồn: AmiBroker
Cổ phiếu PVD giảm sàn hôm thứ năm trước thông tin này; thị trường lo ngại PVD sẽ không thu được tiền từ dự án, dẫn đến việc phải trích lập dự phòng phải thu khó đòi và ảnh hưởng đến lợi nhuận.
Nguyên nhân chính dẫn đến việc Kris Energy phá sản là việc đẩy mạnh hoạt động sang Campuchia (dự án Lô A), nơi sản lượng sản xuất rất đáng thất vọng. Sản lượng bình quân 2.800 thùng/ngày từ dự án Lô A, thấp hơn nhiều so với mức hòa vốn – và mục tiêu của Kris Energy – là 7.500 thùng/ngày.
Các khoản phải thu từ Kris Energy là 107 tỷ đồng, tương đương 254đ/cp
Chúng tôi tin rằng thị trường có thể đã phản ứng quá mức với thông báo phá sản của Kris Energy. Thực tế, BLĐ PVD cho biết Công ty đã nhận được phần lớn giá trị hợp đồng với Kris (mặc dù giá trị chưa được tiết lộ cụ thể) và Công ty vẫn đang đàm phán để thu số tiền còn lại.
Mặc dù vậy, nghĩa vụ của Kris Energy đối với PVD là không đáng kể. Theo BCTC Q1/2020, các khoản phải thu còn lại liên quan đến hợp đồng của Kris Energy là 107 tỷ đồng (tương đương 4,5 triệu USD, 254đ/cp), chiếm 13% tổng các khoản phải thu trong Q1/2021 của PVD và 32,8% dự báo LNTT năm 2021 của chúng tôi.
Khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo đang được xem xét
HSC đang xem xét lại khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo đối với PVD sau khi phân tích sâu về thông tin này và các tác động tiềm năng. Hiện tại, chúng tôi khuyến nghị Mua vào đối với PVD, với giá mục tiêu là 33.200đ/cp. Theo chúng tôi, việc khởi động giàn khoan TAD vào tháng 7/2021 sẽ là động lực chính đối với giá cổ phiếu và khả năng sinh lời dài hạn của PVD.
Bảng 1: Khoản phải thu với Kris Energy, PVD
Nguồn: HSC
