Chúng tôi giữ khuyến nghị KHẢ QUAN dành cho CTCP Phú Tài (Cổ phiếu PTB) đồng thời giữ nguyên giá mục tiêu với việc điều chỉnh tăng giả định biên lợi nhuận gộp mảng đá trong bối cảnh cơ cấu sản phẩm cải thiện và công ty cải tiến sản xuất. Chúng tôi đồng thời điều chỉnh giảm giả định biên lợi nhuận gộp mảng phân phối ô-tô.
Đồ thị cổ phiếu PTB phiên giao dịch ngày 07/08/2019. Nguồn: AmiBroker
Như vậy, dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2019 được giữ nguyên trong khi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2020 và 2021 được điều chỉnh tăng 1%.
Chúng tôi dự báo tăng trưởng EPS 2020-2021 tăng cao hơn 2019 trên cơ sở (1) EPS 2019 bị pha loãng do đợt phát hành quyền mua cổ phiếu quý 2/2018 và (2) dự án nhà ở sẽ mang lại đóng góp trong năm 2021.
Cổ phiếu PTB tỏ ra hấp dẫn với PER 2019 đạt 7,8 lần và PER trượt 12 tháng trung bình 5 năm đạt 10,7 lần. Tuy nhiên, chúng tôi giữ nguyên giá mục tiêu thấp hơn 20% so với định giá từng phần vì PTB có cơ cấu đa ngành, mới tham gia vào mảng BĐS, dòng tiền tự do yếu và thông tin công bố hạn chế.
Rủi ro: hoạt động xây dựng trong nước chững lại, đồ gỗ Việt Nam có thể bị áp thuế, đặc biệt từ thị trường Mỹ, tiến độ thi công dự án BĐS chậm.
Nguồn: VCSC
