Khuyến nghị NẮM GIỮ đối với PTB với mục tiêu 99,200 VND/cổ phiếu dựa trên 2 phương pháp là DCF và P/B
Đồ thị cổ phiếu PTB phiên giao dịch ngày 29/06/2021. Nguồn: AmiBroker
- Cập nhật KQKD Q1/2021: Q1/2021, Cổ phiếu PTB đạt doanh thu thuần 1,403 tỷ đồng (+15.6% sv ck), trong đó doanh thu mảng gỗ 833 tỷ đồng (+36.3% sv ck); mảng thương mại ô tô đạt 204 tỷ đồng (-14.9% sv ck); mảng đá doanh thu 340 tỷ đồng (+2.1% sv ck); mảng dịch vụ ghi nhận doanh thu 28 tỷ đồng (-6.9% sv Biên LN gộp đạt mức 22.9% cao hơn mức 20.4% trong năm 2020 và mức 19.3% so với Q1/2020 BLNG của mảng gỗ tiếp tục tang từ mức 22.7% trong năm 2020 lên mức 24.7 trong Q1/2021, trong khi đó mảng đá và mảng TM ô tô giữ nguyên biên lợi nhuận. LNST đạt 103 tỷ đồng (+60% sv ck) việc gia tang doanh thu và biên lợi nhuận của mảng gỗ.
- Trong báo cáo trước, chúng tôi đã nêu rõ động lực tang trưởng của mảng gỗ trong những năm tới PTB đến từ việc chuyển dịch chuỗi cung ứng từ TQ sang các thị trường khác khi các sản phẩm nội gỗ của TQ bị áp thuế tại Mỹ. Trong những năm tới, xu hướng này có thể giúp các nhà xuất khẩu Việt Nam gia tang thị phần của mình tại thị trường Mỹ nhờ chính sách này.
- Trong Q1/2020, đại dịch Covid về cơ bản được kiểm soát tốt từ cuối năm 2020 đã giúp cho hoạt động xây dựng trở lại làm tang nhu cầu về VLXD. Tuy nhiên, việc giá thép đột ngột tang mạnh khiến cho nhà đầu tư e ngại việc xây dựng trong giai đoạn này kéo theo các loại VLXD khác như đá xây dựng cũng chững lại. Với việc làn song Covid-19 thứ 3 bùng phát vào đầu tháng 5/2021, chúng tôi thể quan điểm kém khả quan đối với mảng đá xây dựng và TM ô tô cũng như dịch vụ đi kèm của trong nửa năm cuối 2021.
- Khuyến nghị: Chúng tôi dự phóng doanh thu năm 2021 đạt 6,469 tỷ đồng (+15.5% sv ck) trong đó mảng đá sẽ là động lực chính với tốc độ tang trưởng 15%, trong khi đó các mảng gỗ và thương mại đạt tốc độ tang trưởng 10%. LNST ước tính đạt 542 tỷ đồng (+15.5% sv ck). CHúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ đối với PTB với mục tiêu 99,200 VND/cổ phiếu dựa trên 2 phương pháp là DCF và P/B. Tỷ lệ cổ tức dự kiến là 33 LNST.
Nguồn: MBS
Từ khóa: PTB
