DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu PTB – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 76.800đ

Lượt xem: 221 - Ngày:
Chia sẻ

PTB là doanh nghiệp vị thế đầu ngành đá ốp lát tại Việt Nam với thị phần 33% (2017) và công suất 5.3 tr m2 đá/năm vượt trội so với các DN nội địa.

Đồ thị cổ phiếu PTB phiên giao dịch ngày 23/11/2018. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu PTB phiên giao dịch ngày 23/11/2018. Nguồn: AmiBroker

Ngành và vị thế công ty

  • VN là nước xuất khẩu gỗ hàng đầu tại ASEAN và thứ 5 trên thế giới về doanh thu xuất khẩu.
  • Thị trường đá (đá ốp lát và đá bề mặt) cũng được kỳ vọng có mức độ tăng trưởng tốt trên cơ sở ngành bất động sản, xây dựng, và đầu tư công của chính phủ đang tăng cao.
  • PTB là doanh nghiệp vị thế đầu ngành đá ốp lát tại Việt Nam với thị phần 33% (2017) và công suất 5.3 tr m2 đá/năm vượt trội so với các DN nội địa.

Mô hình kinh doanh

PTB có hai mảng KD chính là SP đá và SP gỗ:

(1) Mảng đá: chiếm 31% DT nhưng mang về 55% LNG nhờ có biên LNG thường xuyên duy trì ở mức cao >30%. Hiện PTB có 11 mỏ đá trữ lượng >53 triệu m3, 6 nhà máy đá ốp lát và 1 nhà máy đá xây dựng. KH của mảng đá chủ yếu phục vụ nội địa (70%), 15% XK sang Thổ Nhĩ Kì và 15% còn lại XK đi các nước khác.

(2) Mảng gỗ: chiếm 38% DT và 32% LNG. Biên LNG mảng gỗ thấp hơn so với mảng đá nhưng cũng đạt được mức 15 – 20%. PTB hiện có 4 nhà máy chế biến gỗ với khả năng SX 35,000 m3 gỗ nguyên liệu và 20,000 m3 gỗ thành phẩm mỗi năm. 70% DT mảng gỗ tới từ XK (trong đó 70% là EU và 30% là từ Mỹ), còn lại 30% tới từ nội địa.

(3) Ngoài hai mảng KD cốt lõi trên, PTB còn có mảng kinh doanh thương mại và cung cấp dịch vụ sửa chữa xe Toyota, đem về 31% DT và 13% LNG. PTB thường xuyên đạt sản lượng tiêu thụ 2000 xe/năm và sửa chữa 36,000 lượt xe/năm.

Triển vọng doanh nghiệp

PTB có nhiều tiềm năng tăng trưởng tích cực:

(1) Mảng đá: nhu cầu đá ốp lát dự báo tăng CAGR 2018 – 2020 23%/năm. PTB cũng mới đầu tư khai thác thêm 300,000 m2/năm ở mỏ đá đen tại Phú Yên.

(2) Mảng gỗ: XK gỗ và SP gỗ của VN được dự báo tăng CAGR 2017 – 2020 6.9%/năm, hai thị trường chủ lực là Mỹ (43%) và EU (9%). Bối cảnh CTTM Mỹ Trung giúp gỗ VN được lợi về thuế so với gỗ TQ tại thị trường Mỹ, còn EVFTA có hiệu lực giúp giảm thuế NK gỗ VN vào EU xuống 0%, đây là cơ hội cho PTB gia tăng sản lượng XK. PTB cũng đầu tư nâng công suất nhà máy Phù Cát thêm 25%.

Sức khỏe tài chính

  • PTB đã vượt qua giai đoạn phải tăng cường nợ để đầu tư mở rọng công suất, hiện tỉ lệ nợ/VCSH giảm xuống còn 0.9 lần, dòng tiền CFO dương. Chỉ số ROA và ROE cao (27% và 36%) cho thấy hiệu quả quản lý tốt.
  • Dự báo lợi nhuận sau thuế 2018 – 2019 là 382 tỷ và 439 tỷ, tương đương EPS (sau KTPL) là 7,506 – 8,632đ/cp.

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác