Sản lượng điện thương phẩm cao nhưng lợi nhuận thấp hơn dự báo của chúng tôi – Báo cáo KQKD
Đồ thị cổ phiếu PPC phiên giao dịch ngày 16/04/2020. Nguồn: AmiBroker.
- CTCP Nhiệt điện Phả Lại (Cổ phiếu PPC) công bố KQKD quý 1/2020 với LNST báo cáo giảm 44,3% YoY đạt 135 tỷ đồng, chủ yếu do không còn doanh thu bất thường (PPC ghi nhận 105 tỷ đồng trong quý 1/2019) cũng như giá bán điện trên thị trường cạnh tranh thấp.
- LNST quý 1/2020 điều chỉnh giảm 18,3% YoY còn 210 tỷ đồng. Ngoài lỗ tỷ giá, chúng tôi cũng điều chỉnh lợi nhuận của PPC cho mức tăng mạnh của chi phí bảo dưỡng.
- LNST báo cáo và điều chỉnh quý 1/2020 hoàn thành lần lượt 13,3% và 20,8% dự báo 2020 của chúng tôi.
- Dù tăng trưởng sản lượng điện mạnh mẽ, LN thấp hơn dự báo của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng diễn biến này đến từ: 1) nhà máy Phả Lại 1 có tăng trưởng sản lượng điện mạnh mẽ nhưng không ghi nhận mức tăng lợi nhuận do chi phí sản xuất cao; 2) giá bán trên CGM cũng làm giảm lợi nhuận của nhà máy Phả Lại 2. Giá bán trung bình của PPC giảm 1,7% YoY.
- Chúng tôi ghi nhận rủi ro điều chỉnh giảm dự báo LNST báo cáo và điều chỉnh 2020, dù cần đánh giá chi tiết hơn. Dịch COVID-19 có thể ảnh hưởng đến tiêu thụ điện trong những quý tới, do đó, làm giảm giá CGM sâu hơn.
Nguồn: BVSC
Từ khóa: PPC