DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu PPC – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 23.000đ

Lượt xem: 668 - Ngày:
Chia sẻ

Giá mục tiêu của chúng tôi là 23.000 đồng/CP. Kết hợp với cổ tức tiền mặt dự kiến trong 12 tháng tới là 2.500 đồng/CP, tổng mức sinh lợi kỳ vọng đạt 44% so với mức giá đóng cửa ngày 23/10/2018. Do đó chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA đối với Cổ phiếu PPC.

Đồ thị cổ phiếu PPC phiên giao dịch ngày 24/10/2018. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu PPC phiên giao dịch ngày 24/10/2018. Nguồn: AmiBroker

KQKD Q3/2018: sản lượng hợp đồng (Qc) thấp hơn làm giảm lợi nhuận từ SX điện nhưng LNST vẫn tăng trưởng khi không xuất hiện chi phí dự phòng

Tương tự như các nhà máy nhiệt điện khác, PPC cũng có Qc trong Q3/2018 thấp hơn cùng kỳ năm ngoái khi ở mức 920 triệu kWh (-13% YoY). Mưa lớn tập trung vào một số dịp nhất định ở miền Bắc trong quý này cũng tạo cho công ty những khó khăn nhất định trong việc tăng sản lượng điện. Vì vậy, doanh thu và LNST lặp lại của Q3/2018 chỉ đạt lần lượt 1.260 tỷ đồng (-14% YoY) và 156 tỷ đồng (-16% YoY).

Trong khi ít Qc hơn khiến lợi nhuận từ sản xuất điện giảm so với cùng kỳ, lợi nhuận bất thường lại đóng vai trò giúp PPC ghi nhận tăng trưởng 8% về LNST trên BCTC lên mức 163 tỷ đồng. Cụ thể, công ty đã ghi nhận khoản lãi chênh lệch tỷ giá (CLTG) khoảng 7 tỷ đồng trong Q3/2018 trong khi cùng kỳ năm ngoái ghi nhận khoản lỗ bất thường 34 tỷ đồng, chủ yếu đến từ lỗ tỷ giá và chi phí dự phòng đầu tư tài chính.

Khoản hoàn nhập chi phí tài chính từ CLTG đã thực hiện trong 2016 dự kiến sẽ ghi nhận vào Q4/2018, qua đó trở thành động lực tăng trưởng KQKD trong quý cuối năm

Bộ Công thương đã ra quyết định chính thức về việc EVN hoàn trả khoản chi phí từ CLTG đã thực hiện trong năm 2016 cho các nhà máy điện, trong đó có PPC. Thủ tục hoàn trả dự kiến sẽ chỉ được hoàn tất vào quý cuối năm nay. Với khoản hoàn nhập giá trị lên tới 125 tỷ đồng, chúng tôi ước tính LNST quý 4 sẽ tăng khoảng 136% YoY lên mức 214 tỷ đồng.

Quan điểm và Định giá:

Nhờ những thay đổi gần đây trong kế hoạch đầu tư xây dựng, PPC đã loại bỏ đáng kể những điểm không chắc chắn trong triển vọng KQKD ngắn hạn, qua đó giúp giảm thiểu các rủi ro liên quan và nâng cao khả năng duy trì mức cổ tức tiền hàng năm khoảng 2.500 đồng/CP. Mức cổ tức này so với giá đóng cửa ngày 23/20/2018 tương ứng với tỷ suất cổ tức khoảng 14% là tương đối hấp dẫn trong ngành điện.

Về triển vọng KQKD 2018, chúng tôi ước tính LNST có thể tăng trưởng 28% YoY lên mức 1.093 tỷ đồng nhờ vào khoản thu nhập bất thường từ hoàn nhập chi phí CLTG thực hiện năm 2016. Tuy nhiên, dự phóng của chúng tôi cũng cho thấy lợi nhuận của những năm sau của PPC vẫn sẽ duy trì ở mức cao ngay cả khi không có khoản thu nhập bất thường này.

Giá mục tiêu của chúng tôi là 23.000 đồng/CP. Kết hợp với cổ tức tiền mặt dự kiến trong 12 tháng tới là 2.500 đồng/CP, tổng mức sinh lợi kỳ vọng đạt 44% so với mức giá đóng cửa ngày 23/10/2018. Do đó chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA đối với PPC.

Nguồn: VDSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

0912 842 224 Mở tài khoản CK