DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu POW – Tăng trưởng mạnh nhờ tình trạng thiếu hụt điện

Lượt xem: 416 - Ngày:
Chia sẻ

Tăng trưởng mạnh nhờ tình trạng thiếu hụt điện dù còn rủi ro điều chỉnh hợp đồng PPA – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu POW phiên giao dịch ngày 19/11/2019. Nguồn: AmiBroker.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho Tổng CT Điện lực Dầu khí Việt Nam (Cổ phiếu POW) nhưng giảm giá mục tiêu 7,9% còn 16.300 đồng/cổ phiếu khi điều chỉnh giảm LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi cho giai đoạn 2020-2029F trung bình khoảng 5%; do giảm dự báo LNTT trong giai đoạn trên cho nhà máy Cà Mau khoảng 19% và NT2 khoảng 8% tại nhà máy điện NT2 dựa trên giả định giá PPA giảm cho hai nhà máy này; điều chỉnh trên có tác động mạnh hơn so ảnh hưởng tích cực từ việc tăng 9.5% dự báo LNTT cho nhà máy điện Vũng Áng.

Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi năm 2019F đạt 2,8 nghìn tỷ đồng (+31,2% YoY), nhờ sản lượng điện tại nhà máy điện Vũng Áng hồi phục và chi phí khấu hao của nhà máy điện Cà Mau giảm.

Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi năm 2020F đạt 2,8 nghìn tỷ đồng (+2,7% YoY) khi tăng trưởng sản lượng điện đạt 14,5% tại nhà máy điện Vũng Áng và khấu hao giảm tại nhà máy điện Nhơn Trạch (NT) 1; có tác động mạnh hơn ảnh hưởng tiêu cực từ giả định giảm giá PPA của chúng tôi cho nhà máy điện Cà Mau và NT2.

POW sẽ hưởng lợi mạnh từ tình trạng thiếu hụt điện tại Việt Nam nhờ công suất lớn với những nhà máy hiện đại và triển vọng gia tăng công suất thêm 35% trong thời gian tới. Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép EPS trong giai đoạn 2020-2025F đạt 10,4%. * POW hiện được giao dịch tại EV/EBITDA 2020F là 6,5 lần và P/E là 11,5 lần dựa theo dự phóng của chúng tôi, lần lượt thấp hơn 34% và 16% so với các công ty cùng ngành trong khu cực, trong khi chúng tôi cũng dự báo cổ tức tiền mặt đạt 300 đồng/cổ phiếu (lợi suất 2,2%).

Yếu tố hỗ trợ/rủi ro chính: giá PPA điều chỉnh cho nhà máy điện Cà Mau giảm mạnh/nhẹ hơn dự báo hiện tại.

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý