DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu POW – Sẵn sàng tăng trưởng mạnh mẽ năm 2019

Lượt xem: 299 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA cho Tổng CT Điện lực Dầu khí (Cổ phiếu POW), nhưng điều chỉnh giảm giá mục tiêu 2,6% còn 19.100 đồng/CP vì chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận cốt lõi lần lượt 5,9% và 8,6% cho các năm 2018 và 2019, do mức tăng giả định giá dầu Brent 2018 từ 70 USD/thùng lên 75 USD/thùng, giả định sản lượng năm 2018 thấp hơn cho nhà máy Vũng Áng và giả định lãi suất cao hơn.

Đồ thị cổ phiếu POW phiên giao dịch ngày 23/11/2018. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu POW phiên giao dịch ngày 23/11/2018. Nguồn: AmiBroker

Chúng tôi ước tính tăng trưởng EPS cốt lõi 2018 đạt 4,8% nhờ LNTT tăng mạnh từ nhà máy Nhơn Trạch 1, Cà Mau và Hủa Na giúp bù đắp cho mức giảm LNTT của nhà mày Vũng Áng. Chúng tôi ước tính LNTT của Nhơn Trạch 1 đạt 265 tỷ đồng so với LNTT 2017 là 11 tỷ đồng nhờ không có đại tu trong năm nay, LNTT của Cà Mau tăng 45,6% nhờ giảm khấu hao và LNTT của Hủa Na đạt 206 tỷ đồng so với LNTT 2017 là 8 tỷ đồng nhờ sản lượng tăng mạnh và giá bán điện hợp đồng được điều chỉnh. Trong khi đó, LNTT của nhà máy Vũng Áng giảm 68,9% do chi phí trung tu và không còn được hưởng lợi từ sản lượng không huy động.

Chúng tôi dự phóng tăng trưởng EPS 2019 và 2020 đạt lần lượt 32,2% và 11,7% do tăng trưởng sản lượng điện thương phẩm mạnh mẽ trong bối cảnh khả năng thiếu hụt điện ngày càng nghiêm trọng, nhà máy Cà Mau và nhà máy Nhơn Trạch 1 hết khấu hao và LNTT của nhà máy Vũng Áng phục hồi tăng 138,1%.

Rủi ro: Tăng giá khí cho nhá máy điện Cà Mau.

P/E đạt 11,7 lần và EV/EBITDA đạt 6,4 lần theo dự phóng năm 2019, thấp hơn lần lượt 25% và 32% so với các công ty cùng ngành, POW hiện có định giá dấp dẫn dựa theo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS 2017-2020 đạt 15,7% và tỷ lệ PEG đạt 0,7.

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác