Tổng CT Điện lực Dầu khí Việt Nam (cổ phiếu POW) công bố sản lượng điện thương phẩm quý 3/2019 cao đạt 4,9 tỷ kWh, tăng 16,5% so với cùng kỳ năm trước (YoY). Theo Ban lãnh đạo, dù đang là mùa mưa nhưng lượng mưa trong quý 3/2019 thấp hơn so với các năm trước, qua đó giúp sản lượng của các nhà máy nhiệt điện tăng mạnh. Đáng chú ý, sản lượng điện thương phẩm của nhà máy Vũng Áng đã tăng 44,2% YoY trong quý 3/2019, khi Tập đoàn Công nghiệp Than – Khoáng sản Việt Nam (Vinacomin) cung cấp đủ than cho nhà máy điện mới này.
Đồ thị cổ phiếu POW phiên giao dịch ngày 08/10/2019. Nguồn: AmiBroker
Vì sản lượng từ các nhà máy thủy điện thấp, chúng tôi nhận thấy giá trung bình trên thị trường cạnh tranh đã tăng mạnh 64,7% YoY trong quý 3/2019. Trong lúc chờ đợi KQKD sơ bộ từ công ty, chúng tôi dự báo rằng LNST của POW trong quý 3/2019 sẽ tăng đáng kể.
Sản lượng bán ra 9 tháng đầu năm 2019 của nhà máy Cà Mau cao hơn kỳ vọng của chúng tôi nhưng chúng tôi lưu ý rằng lợi nhuận của nhà máy này sẽ bị ảnh hưởng bởi sản lượng nhờ được hưởng cơ chế giá bán đặc biệt. Sản lượng bán ra 9 tháng năm 2019 của nhà máy Nhơn Trạch 1 và NT2 lần lượt đạt 78,0% và 77,5% dự báo năm 2019 của chúng tôi, tương ứng với khả năng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận cho POW và NT2, dù cần đánh giá chi tiết hơn. Trong khi đó, sản lượng của các nhà máy điện khác của POW phù hợp với dự báo của chúng tôi.
Chúng tôi hiện có khuyến nghị MUA cho POW (giá mục tiêu 17.700 đồng/cổ phiếu và mức sinh lời dự phóng 39,0%, bao gồm lợi suất cổ tức 2,3%) và NT2 (giá mục tiêu 29.200 đồng/cổ phiếu và mức sinh lời dự phóng 31,9%, bao gồm lợi suất cổ tức 9,2%).
Nguồn: VCSC
