Sự kiện: KQKD Q3/2025 vượt dự báo
POW đã chính thức công bố KQKD Q3/2025 vào ngày 30/10/2025, thay thế cho số liệu sơ bộ được công bố trước đó vào ngày 16/10/2025. Mặc dù KQKD sơ bộ nhìn chung sát với dự báo, nhưng số liệu chính thức đã vượt xa kỳ vọng. HSC sẽ sử dụng số liệu chính thức này cho hoạt động phân tích tiếp theo.
Đồ thị cổ phiếu POW phiên giao dịch ngày 24/11/2025
Lợi nhuận thuần Q3/2025 của Cổ phiếu POW đạt 809 tỷ đồng, tăng 104% so với cùng kỳ, nhờ lợi nhuận gộp tăng vọt 336% so với cùng kỳ lên 1,3 nghìn tỷ đồng, với tỷ suất lợi nhuận gộp mở rộng 11 điểm phần trăm so với cùng kỳ lên 16%. Tỷ suất lợi nhuận cải thiện mạnh chủ yếu nhờ sản lượng hợp đồng phân bổ tăng mạnh, với nhà máy nhiệt điện Nhơn Trạch 2 tăng 12% so với cùng kỳ (đóng góp 20% tổng sản lượng hợp đồng phân bổ) trong khi nhà máy nhiệt điện Nhơn Trạch 1 tăng vọt 69% so với cùng kỳ.
Tính chung 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu thuần của POW đạt 25.404 tỷ đồng (tăng 17% so với cùng kỳ) và lợi nhuận thuần đạt 1.857 tỷ đồng (tăng 74% so với cùng kỳ). Mặc dù chi phí bán hàng & quản lý tăng 49% so với cùng kỳ (do khoản chi phí dự phòng 136 tỷ đồng và chi phí nhân công tăng cao trong Q2/2025), nhưng tỷ suất lợi nhuận cao hơn (tăng 7 điểm phần trăm so với cùng kỳ) đã bù đắp cho tác động này.
Bảng 1: KQKD Q3/2025 và 9 tháng đầu năm 2025, POW
Lợi nhuận từ HĐKD cốt lõi (loại trừ biến động tỷ giá và chi phí dự phòng) tăng mạnh 148% so với cùng kỳ lên 1.380 tỷ đồng, cao hơn 8% so với dự báo cho cả năm 2025 của HSC, chủ yếu nhờ 1) tỷ lệ sản lượng hợp đồng phân bổ trên sản lượng đầu ra tại nhà máy Nhơn Trạch 1 cao hơn kỳ vọng (115% so với dự báo của chúng tôi ở mức 100% ) và 2) chi phí lãi vay thấp hơn dự báo, do tốc độ giải ngân nợ chậm hơn dự kiến (17,7 nghìn tỷ đồng nợ dài hạn tính đến cuối Q3/2025 so với dự báo 21 nghìn tỷ đồng của chúng tôi).
Bảng 2: Sản lượng hợp đồng Q3/2025 và 9 tháng đầu năm 2025, POW
Bảng 3: Sản lượng tiêu thụ điện Q3/2025 và 9 tháng đầu năm 2025, POW
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
