Sự kiện: KQKD Q2/2024 thấp hơn dự báo
POW báo cáo lợi nhuận thuần Q2/2024 đạt 450 tỷ đồng (tăng 148% so với cùng kỳ), và doanh thu đạt 9,4 nghìn tỷ đồng (tăng 12% so với cùng kỳ). Trong nửa đầu năm 2024, POW ghi nhận lợi nhuận thuần ở mức 667 tỷ đồng, giảm 20% so với cùng kỳ, hoàn thành 81% KHKD năm 2024 BLĐ đề ra và đạt 41% dự báo cho cả năm của HSC.
Đồ thị cổ phiếu POW phiên giao dịch ngày 07/08/2024. Nguồn: AmiBroker
Chi phí tài chính tăng kéo giảm lợi nhuận
Giai đoạn nửa đầu năm thường là mùa cao điểm ghi nhận lợi nhuận của Cổ phiếu POW. Chẳng hạn như giai đoạn 6 tháng đầu năm 2023 đã đóng góp 61% lợi nhuận của cả năm 2023. Trong Q2/2024, chi phí tài chính tăng 69% so với cùng kỳ lên 229 tỷ đồng do khoản lỗ tài chính chưa thực hiện 101 tỷ đồng, trong khi POW đang trong quá trình vay 870 triệu USD để đầu tư vào Nhà máy Điện khí Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 (NT3, NT4) tại Đồng Nai. Các khoản vay để phát triển NT3 và NT4 đã được ký vào cuối năm 2023, nhưng sẽ được giải ngân chủ yếu vào cuối năm 2024 và 2025. Hai nhà máy này vẫn đang chờ đường dây truyền tải điện, nhưng POW có thể sẽ sử dụng đường dây truyền tải có sẵn của nhà máy Nhơn Trạch 1 và Nhơn Trạch 2 để chạy thử nghiệm cho nhà máy NT3. Theo như trao đổi với BLĐ, trách nhiệm xây dựng các đường dây truyền tải điện thuộc về EVN, chứ không phải Công ty. POW dự kiến vận hành thương mại NT3 vào cuối năm 2024 và NT4 vào giữa năm 2025.
Bảng 1: KQKD Q2/2024 thấp hơn dự báo
Bảng 2: Cơ cấu doanh thu và chi phí hoạt động tài chính
HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu theo phương pháp DCF
Tiềm năng tăng trưởng
- Tiếp tục ghi nhận doanh thu từ tiền bồi thường bảo hiểm tại Nhà máy Nhiệt điện Vũng Áng 1. Từ năm 2023 đến nay, POW đã nhận được 300-400 tỷ đồng trên tổng số 1 nghìn tỷ đồng.
Rủi ro lợi nhuận và định giá thấp hơn dự báo
- Lượng khí đầu vào từ nguồn trong nước cung cấp cho các Nhà máy điện Cà Mau 1 & 2 và Nhơn Trạch 1 & 2 giảm.
- Kế hoạch vận hành thương mại của các nhà máy nhiệt điện NT3 và NT4 bị trì hoãn.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
