DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu POW – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 20.150đ

Lượt xem: 169 - Ngày:
Chia sẻ

Kết quả sơ bộ 6 tháng đầu năm 2018 tăng trưởng tốt. Tổng CT Điện lực Dầu khí (POW) cho biết tốc độ tăng trưởng doanh thu và LNST trước CĐTS trong 6 tháng đầu năm 2018 lần lượt đạt 17,3% và 19,0% YoY so với cùng kì năm trước. Chúng tôi cho rằng tăng trưởng doanh thu chủ yếu nhờ vào tăng trưởng sản lượng 6% và giá khí tăng do giá dầu phục hồi mạnh trong nửa đầu năm 2018. Nhà máy Nhơn Trạch 1 phục hồi mạnh mẽ sau khi hoàn thành đại tu trong năm 2017 và nhà máy nhiệt điện than Vũng Áng hoạt động ổn định do không còn bất cứ vấn đề kĩ thuật nào.

Đồ thị cổ phiếu POW phiên giao dịch ngày 20/06/2018. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu POW phiên giao dịch ngày 20/06/2018. Nguồn: AmiBroker

Kết quả sơ bộ này phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Chúng tôi ước tính lợi nhuận hợp nhất cốt lõi của 6 tháng đầu năm 2018 đạt 1.235 tỷ đồng, tăng trưởng 33.8% so với cùng kỳ và đạt gần 50% dự phóng cả năm của chúng tôi. Chúng tôi cũng kỳ vọng kết quả khả quan trong 6 tháng còn lại của năm 2018 nhờ vào chi phí bảo dưỡng trùng tu thấp hơn từ nhà máy nhiệt điện Vũng Áng.

POW bất ngờ công bố trả cổ tức tiền mặt 300 đồng/CP (lợi suất cổ tức 2,3%) trong năm 2018 so với kế hoạch trước đó sẽ chỉ có cổ tức cổ phiếu trong giai đoạn 2018-2020.

Ban lãnh đạo đặt mục tiêu hoàn thành việc chuyển sàn niêm yết lên HOSE trong nửa cuối 2018 – quý 1/2019. POW sẽ xin ý kiến cổ đông chuyển sàn HOSE trong đại hội cổ đông sắp tới vào ngày 26/6. Sau đó, công ty sẽ lập tức tiến hành các thủ tục để chuyển niêm yết từ UpCom sang HOSE. Với giá trị vốn hóa lớn và thanh khoản cao như hiện tại, POW kỳ vọng sẽ lọt vào VN30 sau 6 tháng niêm yết trên sàn HOSE.

Ban lãnh đạo cam kết dự án Nhơn Trạch 3 và 4 sẽ tạo ra giá trị lợi ích cho cổ đông. POW xin cơ chế để được hưởng sản lượng hợp đồng cao và chuyển hoàn toàn chi phí khí LNG cho người mua. Công ty đặt kế hoạch hoàn thành báo cáo tiền khả thi (Pre-FS) trong tháng 7/2018, chốt báo cáo khả thi (FS) trong tháng 10/2019 và sẽ tiến hành khởi công xây dựng dự án trong Q3/2019. Nhờ đó, nhà máy Nhơn Trạch 3 và 4 được kỳ vọng sẽ lần lượt đi vào hoạt động từ năm 2022 và 2023. POW sẽ tài trợ cho hai dự án này với 300 triệu USD từ nguồn vốn chủ sở hữu, 300 triệu sẽ được vay từ các ngân hàng trong nước và 600 triệu USD vay từ các tổ chức tín dụng quốc tế.

POW đang thực hiện nhiều biện pháp để đảm bảo các yêu cầu về môi trường cho nhà máy nhiệt điện Vũng Áng. Trong ngắn hạn, tro xỉ từ nhà máy Vũng Áng sẽ được dùng cho một dự án giao thông công cộng thuộc tỉnh Hà Tĩnh. Trong dài hạn, POW đang đàm phán để bán tro xỉ cho công ty sản xuất gạch không nung làm nguyên liệu đầu vào. Ngoài ra, POW cũng kỳ vọng sẽ nhận được giấy phép nhận chìm để phục vụ nạo vét bùn lắng tại cầu cảng vận chuyển than, nhờ đó duy trì hoạt động ổn định trong dài hạn cho nhà máy.

Nhà đầu tư chiến lược rất quan tâm đến POW nhưng diễn biến thoái vốn sẽ được thực hiện trên sàn giao dịch chứng khoán. 28,8% cổ phần bán cho nhà đầu tư chiến lược theo phương án cổ phần hóa phê duyệt trước đây sẽ được chào bán trên sàn giao dịch chứng khoán sau khi Chính phủ chấp thuận mức giá khởi điểm mới.

Hiện chúng tôi đang có khuyến nghị MUA với tổng mức sinh lợi 55% cho POW trong khi cổ phiếu đang giao dịch ở mức hấp dẫn với P/E cốt lõi 2018 là 11 lần và EV/EBITDA là 6 lần.

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác