DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu POW – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 19.950đ

Lượt xem: 641 - Ngày:
Chia sẻ

Phân tích Tổng Công Ty Điện Lực Dầu Khí Việt Nam (Cổ phiếu POW)

Mã POW được chuyển từ sàn UPCOM sang sàn HOSE vào ngày 14/1 tại mức giá mở cửa là 14.8. Với nhu cầu ngành điện đang cải thiện, Nhật Cường đưa đến bài phân tích dưới đây để nhà đầu tư có thêm sự lựa chọn cho danh mục của mình.

Tổng quan DN:

Về cổ động, tập đoàn Dầu Khí Việt Nam PVN vẫn đang nắm giữ chủ yếu với 79.9% tương đương với 1,872.1 triệu cổ phiếu lưu hành, các cá nhân nắm giữ còn lại với pow bao gồm ô Vũ Huy An với 54,300 cổ phiếu, ông Hồ Công Kỳ (Chủ tịch HĐQT) với 53,100 cổ phiếu.

Đánh giá trong ngành thì POW là doanh nghiệp sản xuất điện lớn thứ 2 chỉ sau EVN với công suất điện khoảng 4.2GW, tương đương 10% công suất điện toàn quốc. Sản lượng trong giai đoạn 2015-2018 thì sản lượng luôn duy trì trên 20 tỷ kwh. Hiện tại POW là tổng công ty sở hữu tới 8 nhà máy bao gồm: Điện Khí Cà Mau 1 và 2 với công suất 750MW; Điện khí Nhơn Trạch 1 với công suất 450 MW, Nhơn Trạch 2 với 774 MW, Điện than Vũng Áng 1 với 1,200MW và cuối cùng là 3 nhà máy thủy điện Hủa Na, ĐakĐrinh, Nậm Cất với công suất lần lượt là 180MW, 125MW, 3.2MW.

Cũng như PPC và NT2, giá điện POW tăng theo giá NVL và theo nhu cầu tiêu thụ thị trường. Dưới đây là bảng giá hợp đồng từng nhà máy điện của POW với EVN. (ảnh)

Cập nhật cổ phiếu POW - Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 19.950đ

Phân tích doanh nghiệp theo SWOT:

Điểm mạnh: POW có hệ thống nhà máy điện khí, điện than, thủy điện với tổng công suất là 4.2GW, lớn thứ 2 VN sau EVN. Các nhà máy sử dụng công nghệ tiên tiến của Đức giúp giảm tiêu hao khí, than và trữ nước để tối đa hóa lợi nhuận. Sử dụng công nghệ cao cũng giúp chi phí khấu hao được giảm đi đáng kể.

Điểm yếu: POW đang dư nợ 17,000 tỷ đồng vay bằng USD và EUR nên rủi ro về tỷ giá là hết sức nghiêm trọng.

Cơ hội: Nhu cầu điện vẫn tăng cao khiến EVN phải tăng cường huy động điện từ các nhà máy sẵn có. Trong chuỗi nhà máy của POW thì thủy điện chiếm tỷ trọng ít nhấp với 3 nhà máy và cũng công suất yếu nhất, bởi vậy, El NiNo sẽ giúp tối ưu hóa những nhà máy mũi nhọn của tổng công ty là cơ hội cho nhiệt điện gia tăng sản lượng trong năm 2019. Ngoài ra, POW đang có tham vọng mở thêm 2 nhà máy Nhơn Trạch nữa (3,4) vào năm 2022.

Thách thức: Với một doanh nghiệp có độ dàn trải cả 3 lĩnh vực trong ngành thì thách thức của POW chỉ đến từ lãi vay, cụ thể ở đây là tí giá. Như đã từng đề cập, trong bối cảnh thé giới đang thay đổi chính sách sang tiền tệ thắt chặt, việc đồng USD và EUR sẽ tăng mạnh so với VND là rất khả thi.

Triển Vọng đối với POW:

Chúng tôi đánh giá POW có thể nắm giữ trong ngắn hạn bởi lẽ:

  • Tình trạng thiếu hụt điện khi nhu cầu tiêu thụ từ 2019-2021 dự báo tăng CAGR 10% trong khi công suất phát điện chỉ là CAGR 4.7%. Hiện tượng El Nino quay lại từ 2018 đặt ra sự khó khăn cho thủy điện nên 5 nhà máy điện than và điện khí của POW sẽ được hưởng lợi rất lớn.

Cập nhật cổ phiếu POW - Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 19.950đ

  • Nhà máy Cà Mau 1&2 heetse khấu hao trong năm 2019 giúp tiết kiệm khoảng 1,065 tỷ đồng mỗi năm cho ngân sách tập đoàn. Ngoài ra, Giá điện hợp đồng bán cho EVN dự đoán sẽ tăng khi giá than và giá khí sẽ tăng trong trung hạn cộng với nhu cầu gia tăng trên toàn quốc sẽ đẩy giá bán của POW lên cao hơn rất nhiều. (ảnh)

Cập nhật cổ phiếu POW - Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 19.950đ

Về phương diện dài hạn, 2021 và 2022 được nhìn nhận là năm bùng nổ của tập đoàn này bởi lẽ:

  • Xu hướng chung ngành điện là giảm dần tỷ trọng thủy điện (vốn không còn nhiều tiềm năng và không đáp ứng kịp nhu cầu) và tăng tỉ trọng nhiệt điện. POW với vị thế là nhà SX lớn thứ 2 cả nước và có mối liên hệ với cả EVN và PVN sẽ giúp duy trì vị thế áp đảo ngành điện trong trung dài hạn.
  • POW chính thức được cấp phép dự án NT3 và NT4(công suất 1,500MW/năm) và kí hợp đồng với GAS để lấy khí từ cảng khí LNG Thị Vải với công suất 1tr tấn LNG/năm. Dự kiến cảng khí LNG sẽ hoàn thành vào 2021 – 2022 nên 2 nhà máy NT3, NT4 cũng sẽ đi vào hoạt động vào khung thời gian này. Qua đó ta có thể nhìn nhận sức bật của mã POW vào năm 2021 là rất triển vọng.

Về đánh giá tài chính, POW có sức khỏe tài chính ổn định khi tỉ lệ nợ vay/VCSH chỉ ở mức 0.9 và có xu hướng giảm dần theo các năm. Thêm vào đó, chỉ số thanh toán hiện hành của POW đạt 0.99 (không quá khả quan), khoản tiền mặt và tương đương tiền mặt được ghi trong bctc gần nhất là 7,175 tỷ cho thấy công ty không gặp rủi ro thanh khoản trong ngắn hạn,

Cập nhật cổ phiếu POW - Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 19.950đ

Chúng tôi có đưa ra dự phóng cho năm 2019 của POW với doanh thu tăng trưởng 2.0% nhưng lợi nhuận tăng 38.1%. EPS kì vọng trong năm 2019 là 1,393VND tương ứng mức giá trị số sách tăng lên 14,251VND/CP. P/E dự kiến là 15.05 (đây là mức khá cao cho thấy sự lạc quan của nhà đầu tư với cổ phiếu). Định giá nắm giữ dài hạn sẽ thu về lợi nhuận 28,71% tương ứng chốt lời tại mức 19.95.

Cập nhật cổ phiếu POW - Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 19.950đ

Nguồn: HSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

0912 842 224 Mở tài khoản CK