DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu PNJ – LNST 9 tháng năm 2019 tăng 16,1% so với cùng kỳ

Lượt xem: 301 - Ngày:
Chia sẻ

Kết quả hoạt động kinh doanh 9 tháng đầu năm 2019

Lũy kế 9T/2019, hoạt động kinh doanh của PNJ tăng trưởng chậm lại với doanh thu thuần hợp nhất đạt 11.679 tỷ đồng (+11,2%yoy), lợi nhuận sau thuế thuộc công ty mẹ đạt 805 tỷ đồng (+16,1% yoy), lần lượt hoàn thành 64,1% và 68,2% kế hoạch năm 2019.

Đồ thị cổ phiếu PNJ phiên giao dịch ngày 31/10/2019. Nguồn: Ami Broker. 

Doanh thu tăng trưởng chủ yếu nhờ:

  • Tăng thêm 21 cửa hàng trong 9 tháng 2019.
  • Doanh thu bán hàng tại khu vực ngoài TP.HCM tăng mạnh 20% yoy, trong khi đó khu vực TP.HCM tăng khoảng 5%.
  • Sức mua mặt hàng trang sức dần phục hồi từ tháng 08/2019 và ra mắt các dòng sản phẩm mới, góp phần giúp hoạt động kinh doanh của PNJ tăng trưởng

Lợi nhuận sau thuế tăng nhờ doanh thu tăng trưởng tốt và biên lợi nhuận gộp tăng 2,3 điểm phần trăm so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ vào tỷ trọng đóng góp của mảng bán lẻ có biên lợi nhuận cao tăng lên trong khi mảng bán sỉ có biên lợi nhuận gộp thấp giảm. Riêng quý 3/2019, doanh thu thuần đạt 3.934 tỷ đồng (+24,9% yoy), tăng mạnh hơn mức 5,3%yoy trong nửa đầu năm nhờ khắc phục sự cố ERP và đẩy mạnh hoạt động marketing.
Cổ tức năm 2019: Cổ tức bằng tiền mặt 1.800 đồng/cp, trong đó đã chi trả đợt 1 là 800 đồng/cổ phiếu vào ngày 08/08/2019.

Dự báo kết quả kinh doanh 2019

Tại ĐHCĐ 2019, PNJ đặt kế hoạch doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ lần lượt là 18.207 tỷ đồng (+25,0%yoy) và 1.181 tỷ đồng (+23,1%yoy).
Trong quý 4/2019, chúng tôi ước tính PNJ sẽ tăng thêm 14 cửa hàng, doanh thu thuần 4.961 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 327 tỷ đồng. Kết quả kinh doanh năm 2019, doanh thu thuần ước đạt 16.640 tỷ đồng (91,4% KH) và lợi nhuận sau thuế 1.132 tỷ đồng (95,9% KH).

KHUYẾN NGHỊ: Tại mức giá 83.500 đồng/cp vào ngày 28/10/2019, PNJ đang giao dịch tại P/E trailing 17,0x, cao hơn P/E trung bình của một số doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực (khoảng 16,2x). Chúng tôi đưa ra khuyến nghị THEO DÕI đối với PNJ ở thời điểm hiện tại. Nhà đầu tư có thể xem xét mua PNJ ở mức giá 75.000 đồng/cp tương đương với P/E fwd là 14,3x.

Triển vọng đầu tư

Triển vọng gia tăng thị phần nhờ mở rộng chuỗi bán lẻ trang sức. Theo báo cáo quý IV năm 2018 của Hội đồng Vàng thế giới, tại Việt Nam khoảng gần 70% thị phần thị trường vàng thuộc về các cơ sở sản xuất kinh doanh quy mô nhỏ theo hướng gia đình, đây là cơ sở để các doanh nghiệp lớn kinh doanh nữ trang như PNJ có lợi thế mở rộng thị phần trong tương lai nhờ nguồn lực tài chính, năng lực sản xuất và thương hiệu mạnh.

Năng lực sản xuất và đội ngũ thợ kim hoàn sẽ là lợi thế khiến các đối thủ khó theo kịp. PNJ sở hữu năng lực sản xuất quy mô lớn với 50 nhân viên thiết kế và hơn 1.000 nghệ nhân, thợ kim hoàn, có khả năng sản xuất hơn 4 triệu sản phẩm mỗi năm.

Các yếu tố cần theo dõi

  • Triển vọng tăng trưởng kinh tế chậm lại ảnh hưởng đến ngành hàng trang sức.
  • Giá vàng biến động ảnh hưởng đến biên lợi nhuận: Do vàng là nguyên liệu đầu vào chủ yếu của PNJ trong mảng vàng và trang sức nên biên gộp sẽ bị ảnh hưởng nếu giá vàng biến động bất lợi.
  • Hiệu quả hoạt động có thể bị ảnh hưởng do việc liên tục mở rộng hệ thống cửa hàng, tốc độ mở mới cửa hàng có dấu hiệu chậm lại.
  • Hệ thống ERP1 hoạt động chưa ổn định có thể gây khó khăn trong ngắn hạn.

Nguồn: FPT

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

0912 842 224 Mở tài khoản CK