Sự kiện: Công bố KQKD tháng 5/2020
PNJ đã công bố KQKD tháng 5 tăng mạnh từ mức thấp trong tháng 5/2019. Doanh thu thuần tăng 20% so với cùng kỳ lên 1.019 tỷ đồng, và lợi nhuận ròng tăng 22% so với cùng kỳ lên 47 tỷ đồng. Chúng tôi lưu ý rằng KQKD tháng 5/2019 là thấp nhất trong cả năm do tác động của việc chuyển giao sang hệ thống ERP mới.
Đồ thị cổ phiếu PNJ phiên giao dịch ngày 24/06/2020. Nguồn: AmiBroker
So với tháng trước, doanh thu tăng 103,4% và lợi nhuận thuần trở lại mức dương từ mức lỗ 91 tỷ đồng trong tháng 4, điều này phản ánh sự hồi phục mạnh sau khi dỡ bỏ giãn cách xã hội.
Lũy kế 5 tháng đầu năm 2020: KQKD hoàn thành 35,4% dự báo của chúng tôi
Doanh thu thuần lũy kế 5 tháng đầu năm 2020 đạt 6.521 tỷ đồng, giảm 0,6% so với cùng kỳ và lợi nhuận ròng giảm 30% so với cùng kỳ xuống 364 tỷ đồng. KQKD 5 tháng đầu năm 2020 hoàn thành 45% kế hoạch doanh thu thuần của công ty (14.486 tỷ đồng) và 43,7% kế hoạch lợi nhuận ròng (832 tỷ đồng) cho năm nay.
KQKD 5 tháng sát với dự báo của chúng tôi. Doanh thu hoàn thành 41,8% dự báo (15,605 tỷ đồng) trong khi lợi nhuận thuần hoàn thành 35,4% dự báo (1.029 tỷ đồng).
Mảng bán lẻ và bán sỉ hồi phục tốt
Doanh thu bán lẻ tăng 19,6% so với cùng kỳ và 146,7% so với tháng trước trong tháng 5 lên 586 tỷ đồng, phản ánh sự hồi phục của nhu cầu sau giai đoạn phong tỏa. Trong tháng 5, Cổ phiếu PNJ đã đóng cửa 5 cửa hàng và mở mới 4 cửa hàng, nâng tổng số lượng cửa hàng tại thời điểm cuối tháng 5 lên 350 (từ 346 cửa hàng tại thời điểm cuối năm 2019).
Doanh thu bán sỉ cũng tăng 18,2% so với cùng kỳ và 292% so với tháng trước lên 261 tỷ đồng. Doanh thu mảng vàng miếng duy trì mức tăng mạnh 42,5% so với cùng kỳ (trong khi giảm 17,7% so với tháng trước) lên 155 tỷ đồng.
Bảng 1: KQKD T5/2020, PNJ
Bảng 2: Cơ cấu doanh thu tháng 5/2020 
Tỷ suất lợi nhuận gộp hồi phục
Lợi nhuận gộp tăng nhẹ 2% so với cùng kỳ lên 193 tỷ đồng. Theo đó tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 18,9% so với 22,3% trong tháng 5/2019 và 8,4% trong tháng 4/2020. Chúng tôi dự báo tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng bán lẻ trang sức vàng là 31% trong tháng 5, hồi phục mạnh từ 16% trong tháng 4.
Giữ nguyên đánh giá Mua vào với giá mục tiêu 67.700đ/cp
Cho năm 2020, chúng tôi dự báo doanh thu thuần đạt 15.605 tỷ đồng, giảm 8,3% và lợi nhuận thuần đạt 1.029 tỷ đồng, giảm 13,8%. Chúng tôi giữ nguyên đánh giá Mua vào đối với PNJ với giá mục tiêu là 67.700đ/cp, cao hơn 13,2% so với thị giá hiện tại.
Nguồn: HSC
