DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu PNJ – KQKD tháng 4: lỗ không gây bất ngờ

Lượt xem: 205 - Ngày:
Chia sẻ

Sự kiện: Công bố KQKD tháng 4/2020  

Do ảnh hưởng của dịch Covid-19 và các chính sách khống chế dịch bệnh, PNJ công bố doanh thu thuần tháng 4 đạt 501 tỷ đồng, giảm 47% so với cùng kỳ. Doanh thu thuần 4 tháng đầu năm giảm 3,7% so với cùng kỳ còn 5.502 tỷ đồng và lợi nhuận thuần giảm 33,6% so với cùng kỳ còn 320 tỷ đồng.

Cổ phiếu PNJ

Đồ thị cổ phiếu PNJ phiên giao dịch ngày 21/05/2020. Nguồn: AmiBroker

Doanh thu bán buôn và bán lẻ trang sức giảm mạnh. Doanh thu vàng miếng tăng mạnh 

Doanh thu bán lẻ trang sức giảm 61,7% so với cùng kỳ trong tháng 4 còn 237 tỷ đồng do Công ty đóng cửa các cửa hàng trong thời gian giãn cách xã hội. Cổ phiếu PNJ đã đóng 300 cửa hàng (85% tổng số lượng cửa hàng của Công ty) từ ngày 1/4 đến 15/4. Từ ngày 16/4 Công ty đã dần mở cửa trở lại 150 cửa hàng (43% tổng số lượng cửa hàng của Công ty). Đến cuối tháng 4, hầu hết các cửa hàng của PNJ đã mở cửa trở lại.

Doanh thu bán buôn trang sức giảm 60% so với cùng kỳ còn 67 tỷ đồng cũng do ảnh hưởng của dịch Covid-19. Trái lại, doanh thu vàng miếng tăng mạnh 43% đạt 188 tỷ đồng trong tháng 4.

Tỷ suất lợi nhuận gộp giảm 

Lợi nhuận gộp giảm đáng kể, giảm 81,6% còn 42 tỷ đồng. Theo đó, tỷ suất lợi nhuận gộp giảm xuống chỉ còn 8,4% trong tháng 4/2020 từ 24,6% trong tháng 4/2019 và 21% trong Q1/2020. Điều này là do sự thay đổi trong cơ cấu doanh thu với tỷ trọng đóng góp từ vàng miếng với tỷ suất lợi nhuận thấp trong doanh thu thuần tăng lên.

Vàng miếng đóng góp 37,6% trong doanh thu thuần trong tháng 4/2020 trong khi tỷ trọng này trong tháng 4/2019 chỉ là 14,1% và trong Q1/2020 là 24,1%. Tỷ suất lợi nhuận gộp kinh doanh vàng miếng rất mỏng, chỉ là 1-3%.

Ngoài ra, tỷ suất lợi nhuận gộp bán lẻ vàng trang sức cũng giảm do tỷ trọng đóng góp lớn hơn từ sản phẩm có hàm lượng vàng cao với tỷ suất lợi nhuận thấp hơn. Chúng tôi ước tính tỷ suất lợi nhuận gộp vàng trang sức giảm còn 16% từ 32% trong tháng 4/2019.

Bảng 1: KQKD tháng 4/2020, PNJ 

Cổ phiếu PNJ

Bảng 2: Cơ cấu doanh thu, PNJ 

Cổ phiếu PNJ

Duy trì đánh giá Mua vào với giá mục tiêu là 67.700đ

Cho năm 2020, chúng tôi dự báo doanh thu thuần đạt 15.605 tỷ đồng, giảm 8,3% và lợi nhuận thuần đạt 1.029 tỷ đồng, giảm 13,8%. Vui lòng tham khảo báo cáo trước đây của chúng tôi (Rủi ro đã phản ánh vào giá cổ phiếu; Nâng đánh giá lên Mua vào; phát hành ngày 7/4/2020) để biết thêm thông tin về dự báo của chúng tôi.

Chúng tôi duy trì đánh giá Mua vào đối với cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu là 67.700đ; tương đương tiềm năng tăng giá 6% từ thị giá hiện tại.

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý