Sự kiện: Công bố KQKD tháng 4/2021
PNJ công bố KQKD tháng 4/2021 mạnh mẽ với doanh thu thuần tăng 268,8% so với cùng kỳ lên 1.851 tỷ đồng và lợi nhuận thuần đạt 85 tỷ đồng so với lỗ 102 tỷ đồng trong tháng 4/2020 (thời điểm mà 85% số lượng cửa hàng phải đóng cửa do dịch COVID-19 khiến doanh thu sụt giảm và Công ty phải báo lỗ).
Đồ thị cổ phiếu PNJ phiên giao dịch ngày 24/05/2021. Nguồn: AmiBroker
So với tháng trước, doanh thu thuần giảm 15% do hiệu ứng mùa vụ. Quý 1 và quý 4 thường là mùa cao điểm trong khi quý 2 và quý 3 là mùa thấp điểm đối với PNJ. Lợi nhuận thuần giảm 36% so với tháng trước do doanh thu giảm và chi phí hoạt động tăng.
Trong tháng 4/2021, PNJ đã chi mạnh tay cho hoạt động marketing và khuyến mại chào mừng kỷ niệm 33 năm thành lập cũng như ngày giải phóng miền Nam (30/4). Tỷ suất lợi nhuận gộp vẫn ổn định ở mức 18,3% (so với 18,6% trong tháng 3/2021).
Lũy kế trong 4 tháng đầu năm 2021, doanh thu thuần tăng 64,1% so với cùng kỳ lên 9.033 tỷ đồng. Lợi nhuận thuần tăng 95,3% so với cùng kỳ lên 598 tỷ đồng, cao hơn 15% so với kỳ vọng của chúng tôi là 520 tỷ đồng. Lợi nhuận thực tế trong 4 tháng đầu năm 2021 đạt 43,5% dự báo cả năm của chúng tôi.
Tăng trưởng mạnh ở tất cả các mảng
Doanh thu bán lẻ tăng gần 4 lần so với cùng kỳ trong tháng 4/2021 lên 1.138 tỷ đồng (tăng 380% so với cùng kỳ) khi không phải đóng cửa các cửa hàng như trong tháng 4/2020. Từ ngày 1/4-15/4/2020, PNJ đã đóng cửa 300 cửa hàng (85% tổng số cửa hàng tại thời điểm đó), sau đó dần dần mở cửa trở lại cho đến cuối tháng. Lũy kế 4 tháng đầu năm 2021, doanh thu bán lẻ tăng 60% so với cùng kỳ lên 5.119 tỷ đồng.
PNJ không mở thêm cửa hàng mới trong tháng 4/2021 nên số lượng cửa hàng được duy trì ở mức 340. Tuy nhiên, để tối ưu hóa doanh thu/cửa hàng, Công ty đã bổ sung sản phẩm “Style by PNJ” vào 2 cửa hàng và thêm sản phẩm trang sức cao cấp CAO vào 1 cửa hàng.
Bảng 1: KQKD T4/2021, PNJ 
Bảng 2: Cơ cấu doanh thu thuần, PNJ 
Doanh thu bán buôn cũng tăng 372% so với cùng kỳ lên 315 tỷ đồng, trong khi doanh thu vàng miếng tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ lên 374 tỷ đồng. Lũy kế 4 tháng đầu năm 2021, doanh thu bán buôn tăng 56% so với cùng kỳ đạt 1.288 tỷ đồng và doanh thu vàng miếng tăng 69,4% so với cùng kỳ lên 2.357 tỷ đồng.
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào; dự báo đang được xem xét
Năm 2021, HSC dự báo lợi nhuận thuần đạt 1.327 tỷ đồng (tăng trưởng 24,1%). Do lợi nhuận thuần 4 tháng đầu năm 2021 vượt đáng kể kỳ vọng, chúng tôi đang xem xét lại dự báo. Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua vào đối với Cổ phiếu PNJ.
Nguồn: HSC
