Cập nhật cổ phiếu PNJ – Không ngừng vươn xa

Không ngừng vươn xa

Đồ thị cổ phiếu PNJ phiên giao dịch ngày 10/05/2022. Nguồn: AmiBroker

• Năm 2021, doanh thu thuần và lãi ròng lần lượt đạt 19.547 và 1.029 tỷ đồng, lần lượt tăng 11,6% và giảm 3,8% cùng kỳ: 1) ảnh hưởng dịch Covid khiến hoạt động kinh doanh khó khăn, đặc biệt trong quý 2 và 3/2021; 2) mảng bán sỉ giảm 5,5% doanh thu so với cùng kỳ, trong khi mảng bán lẻ chỉ đạt tăng trưởng 10,5%; 3) biên lợi nhuận gộp giảm mạnh từ 19,6% xuống 18,4%.
• Tính đến cuối quý I/2022, doanh nghiệp có 340 cửa hàng. Năm 2022, Công ty dự kiến mở thêm 35-40 cửa hàng. Chúng tôi cho rằng kế hoạch mở cửa hàng của PNJ sẽ chậm một chút và kỳ vọng mức mở thêm cửa hàng của PNJ sẽ vào khoảng 30 – 35 cửa hàng trong năm 2022. PNJ đặt mục tiêu phát triển trung bình 30 – 40 cửa hàng mỗi năm giai đoạn 2022 – 2025. Ngoài ra, nhà máy sản xuất thứ 1 của PNJ ở HCM với công suất 4 triệu sản phẩm/năm, đã gần hết công suất. PNJ sẽ tiếp tục nâng cao năng lực sản xuất tại nhà máy thứ 2 tại Long Hậu (Long An) với 2 dây chuyền sản xuất trang sức vàng.
• Quý 1/2022, doanh thu thuần và lãi ròng đạt 10.143 tỷ và 721 tỷ đồng, lần lượt tăng 41,2% và 40,7% cùng kỳ: 1) mảng vàng miếng đạt mức tăng trưởng gần 61% cùng kỳ do nhu cầu gia tăng mạnh trong môi trường nhiều biến động bất ngờ; 2) mảng bán lẻ tăng trưởng 42,7%YoY; 3) chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng 27,6% và 15% cùng kỳ.
• Năm 2022, chúng tôi dự báo doanh thu thuần và lãi ròng đạt 27.402 tỷ và 1.853 tỷ đồng, lần lượt tăng 40,2% và 80,1% so với cùng kỳ: 1) Mảng bán lẻ và bán sỉ kỳ vọng tăng trưởng 44,3% và 12,1% cùng kỳ. Đặc biệt, mảng vàng miếng tăng trưởng 47,3%; 2) Biên lợi nhuận gộp giảm từ 18,4% xuống 17,8%; 3) Chi phí tài chính giảm 34% cùng kỳ.
• EPS forward 2022 ước đạt 7.645 đ/cp, tương ứng P/E forward ở mức 14,1 lần, thấp hơn trung bình 5 năm gần đâ Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho Cổ phiếu PNJ nhờ: 1) Tăng trưởng ngành bán lẻ thường duy trì cao hơn mức tăng trưởng GDP, và kỳ vọng ngành bán lẻ tăng trưởng trên 10% trong năm 2022; 2) Thu nhập người dân gia tăng nhanh, đặc biệt là tầng lớp trung lưu sẽ thúc đẩy nhu cầu tăng trưởng tiêu thụ trang sức trong những năm tới; 3) Vị thế dẫn đầu ngành bán lẻ trang sức.

Nguồn: MASVN

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.