Sự kiện: Cập nhật về tài liệu ĐHCĐTN ngày 4/6
PNJ giữ nguyên kế hoạch doanh thu 14,486 tỷ đồng, giảm 15% và lợi nhuận 832 tỷ đồng, giảm 30%. Tiền thưởng vẫn là 1% lợi nhuận thuần dành cho BLĐ và các lãnh đạo chủ chốt khi đạt chỉ tiêu lợi nhuận. Trong khi đó Công ty đề xuất kế hoạch phát hành ESOP mới.
Đồ thị cổ phiếu PNJ phiên giao dịch ngày 05/06/2020. Nguồn: AmiBroker
Nâng ngưỡng lợi nhuận để phát hành ESOP năm 2020
Theo đề xuất mới, nếu lợi nhuận đạt 115% kế hoạch hay 957 tỷ đồng, Công ty sẽ phát hành cổ phiếu ESOP với tỷ lệ 0,85% lượng cổ phiếu đang lưu hành tại thời điểm phát hành (trong năm 2021).
Nếu lợi nhuận đạt mức trên 115% kế hoạch, Công ty sẽ phát hành cổ phiếu ESOP với tỷ lệ 0,85% lượng cổ phiếu đang lưu hành cộng với 0,06% lượng cổ phiếu đang lưu hành cho mỗi 1% vượt, nhưng số cổ phiếu tăng thêm không vượt quá 0,65% lượng cổ phiếu đang lưu hành. Theo đó, lượng cổ phiếu ESOP tối đa được phát hành sẽ không vượt quá 1,5% lượng cổ phiếu đang lưu hành.
Cổ phiếu ESOP sẽ vẫn hạn chế chuyển nhượng trong vòng 36 tháng kể từ ngày phát hành với giá phát hành sẽ là 10.000đ/cp.
Giả định lợi nhuận năm 2020 của Công ty đạt 115% kế hoạch, tương đương 957 tỷ đồng, thì lượng cổ phiếu ESOP phát hành trong năm 2021 sẽ là 2.128.092 cổ phiếu. Tại thị giá hiện tại, sau khi bao gồm 10% pha loãng từ việc phát hành cổ phiếu thưởng (tỷ lệ 10:1), giá trị cổ phiếu ESOP sẽ tương đương với 122 tỷ đồng, hay 12,7% lợi nhuận năm 2020.
Đề xuất trước đây bao gồm phát hành 1% cổ phiếu ESOP nếu lợi nhuận đạt kế hoạch năm 2020 (832 tỷ đồng) cộng với 0,03% lượng cổ phiếu đang lưu hành cho mỗi 1% vượt. Nếu lợi nhuận vừa đạt kế hoạch (và không vượt kế hoạch), giá trị của cổ phiếu ESOP sẽ là 144 tỷ đồng theo thị giá hiện tại, tương đương 17,2% lợi nhuận thuần năm 2020. Do đó, chúng tôi đánh giá đề xuất mới tích cực hơn cho cổ đông.
Bảng 1: Đề xuất ESOP năm 2020, PNJ
Chúng tôi hiện đánh giá Mua và đối với cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu là 67.700đ/cp.
Năm 2020, chúng tôi dự báo doanh thu thuần là 15.605 tỷ đồng (giảm 8%) và lợi nhuận thuần là 1.029 tỷ đồng (giảm 14%). Chúng tôi hiện đánh giá Mua vào đối với Cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu là 67.700đ/cp, tiềm năng tăng giá 6,3% so với thị giá hiện tại.
Nguồn: HSC
