Tiềm năng phục hồi mạnh mẽ – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu PLX phiên giao dịch ngày 13/11/2020. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho Tập đoàn Xăng Dầu Việt Nam (Cổ phiếu PLX) trong khi tăng giá mục tiêu thêm 15,6%, chủ yếu do cập nhật mô hình giá mục tiêu đến cuối năm 2021 và tỷ lệ WACC thấp hơn 70 điểm cơ bản.
- Chúng tôi hầu như giữ nguyên dự báo lợi nhuận giai đoạn 2021-2024 trong khi giảm dự báo lợi nhuận năm 2020 thêm 20,6% khi chúng tôi dự báo biến động giá dầu gần đây sẽ ảnh hưởng lợi nhuận quý 4.
- Chúng tôi dự báo EPS năm 2020 giảm 75,9% YoY do 1) chi phí đầu vào cao trong bối cảnh giá dầu giảm mạnh trong 6 tháng đầu năm 2020, 2) sản lượng bán giảm 5% YoY, và 3) lợi nhuận mảng dầu nhiên liệu máy bay giảm trong bối cảnh dịch COVID-19. Dự báo lợi nhuận năm 2020 của chúng tôi phản ánh tác động trầm trọng nhất đến từ dịch COVID-19 và giá dầu trong 6 tháng đầu năm, lợi nhuận phục hồi trong quý 3 và sự phục hồi mạnh mẽ hơn trong quý 4/2020.
- Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận năm 2021 sẽ tăng gấp ba so với năm 2020, dẫn dắt bởi sự phục hồi của mảng xăng dầu và dầu nhiên liệu máy bay sau dịch COVID-19 cũng như lợi nhuận cao hơn từ mảng nhựa đường, được hỗ trợ bởi chi đầu tư cơ sở hạ tầng tăng tốc. Do đó, chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS giai đoạn 2019-2025 đạt 8,3%.
- PLX là lựa chọn đầu tư mạnh mẽ dựa theo mức tăng trưởng dự phóng 5% mỗi năm của tiêu thụ xăng dầu tại Việt Nam, gấp khoảng 3 lần mức trung bình toàn cầu, theo dự báo của BMI Research. Đồng thời, PLX có tiềm năng tăng trưởng từ phát triển các dịch vụ tại các trạm xăng dầu và mảng khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) của công ty.
- Rủi ro: giá dầu biến động bất lợi dẫn đến mức chênh lệch đầu ra – đầu vào không thuận lợi.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: PLX
