DANH MỤC

Mobile / Zalo: 0912 842 224
Đầu tư Cổ phiếu Group Facebook

Cập nhật cổ phiếu PLX – Q3/2022: Lợi nhuận chịu ảnh hưởng do biến động giá không thuận lợi

Lượt xem: 714 - Ngày:
Chia sẻ

Sự kiện: Công bố KQKD Q3/2022

PLX công bố KQKD Q3/2022 với doanh thu thuần đạt 73.695 tỷ đồng (tăng 112,8% so với cùng kỳ nhưng giảm 12,7% so với quý trước) và lợi nhuận thuần đạt 99 tỷ đồng, tăng 29,9% so với mức nền thấp trong Q3/2021 (và so với lỗ 196 tỷ đồng trong Q2/2022). Nếu không bao gồm khoản lỗ tỷ giá, lợi nhuận cốt lõi đạt 169 tỷ đồng (tăng 121,8% so với cùng kỳ và lỗ cốt lõi 115 tỷ đồng trong Q2/2022). Doanh thu sát với dự báo của chúng tôi, nhưng lợi nhuận cốt lõi thấp hơn 72% so với dự báo của chúng tôi là 600 tỷ đồng.

Đồ thị cổ phiếu PLX phiên giao dịch ngày 04/11/2022. Nguồn: AmiBroker

Doanh thu giảm so với quý trước chủ yếu do giá bán giảm trong khi sản lượng tiêu thụ tăng 5% so với quý trước và tăng hơn 15% so với cùng kỳ. Trong khi đó, lợi nhuận cốt lõi cải thiện so với Q2/2022 do nhà máy lọc dầu Nghi Sơn (NSR) hoạt động hết công suất trong Q3/2022 giúp PLX không phải nhập khẩu các sản phẩm xăng dầu tại thị trường giao ngay quốc tế để bù đắp sản lượng thiếu hụt từ NSR.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2022, doanh thu của PLX đạt 225.697 tỷ đồng (tăng 88,5% so với cùng kỳ) và lợi nhuận cốt lõi là 544 tỷ đồng (giảm 75,6% so với cùng kỳ), đạt 81,5% dự báo doanh thu cả năm 2022 nhưng chỉ đạt 37,9% dự báo lợi nhuận thuần cả năm 2022 của chúng tôi.

Lợi nhuận cốt lõi chịu ảnh hưởng do giá xăng dầu giảm

Trong Q3/2022, giá xăng dầu thế giới và trong nước đều giảm, trong đó giá xăng RON-95 tại thị trường Singapore giảm 50% trong giai đoạn từ ngày 1/7 đến ngày 30/9/2022, trong khi giá bán lẻ xăng RON-95 trong nước giảm 31% trong cùng giai đoạn.

Bảng 1: KQKD Q3/2022 và 9 tháng đầu năm 2022, PLX 

Do các doanh nghiệp kinh doanh xăng dầu như OIL (Mua vào, giá mục tiêu là 18.500đ) và PLX bắt buộc phải tích trữ hàng tồn kho cho 20 ngày kinh doanh trong khi giá bán lẻ xăng dầu trong nước điều chỉnh 10 ngày một lần, tỷ suất lợi nhuận của tất cả các doanh nghiệp kinh doanh xăng dầu đều giảm khi giá xăng dầu có xu hướng giảm. Do giá dầu giảm trong Q3/2022, lợi nhuận gộp trên mỗi lít sản phẩm của PLX đạt khoảng 920đ/l, thấp hơn nhiều so với dự báo của chúng tôi là 1.100đ/l. Đây là nguyên nhân chính khiến lợi nhuận cốt lõi Q3/2022 gây thất vọng.

Triển vọng Q4/2022 không chắc chắn

Mặc dù diễn biến giá xăng dầu tương đối tích cực kể từ ngày 1/10/2022 với giá xăng RON-95 tại Singapore tăng 4,5% và giá bán lẻ trong nước tăng 4,2% trong tháng 10/2022, nhưng chúng tôi lo ngại diễn biến giá xăng dầu vẫn sẽ biến động khó lường do tình hình cung cầu trái chiều. Một mặt, OPEC cắt giảm sản lượng đang làm gia tăng bất ổn về nguồn cung; mặt khác, suy thoái kinh tế làm giảm nhu cầu tiêu thụ dầu và các sản phẩm từ dầu.

Do đó, chúng tôi nhận thấy triển vọng Q4/2022 của Cổ phiếu PLX là không chắc chắn và sẽ phụ thuộc rất nhiều vào biến động của giá sản phẩm xăng dầu mặc dù nhu cầu đối với các sản phẩm xăng dầu trong nước vẫn mạnh.

HSC đang xem xét lại dự báo

Do KQKD Q3/2022 thấp hơn so với dự báo, HSC đang xem xét lại dự báo. Chúng tôi hiện khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 52.300đ. PLX đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm điều chỉnh là 13,0 lần, thấp hơn đáng kể so với mức bình quân trong quá khứ là 28,2 lần (tính từ tháng 9/2019).

Nguồn: HSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý