Cập nhật cổ phiếu PHR – LN được kỳ vọng sẽ tăng trưởng mạnh trong năm 2022

Lợi nhuận được kỳ vọng sẽ tăng trưởng mạnh trong năm 2022 nhờ chuyển đổi đất – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu PHR phiên giao dịch ngày 25/02/2022. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi điều chỉnh khuyến nghị cho CTCP Cao su Phước Hòa (Cổ phiếu PHR) từ KHẢ QUAN còn PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG dù đã tăng nhẹ giá mục tiêu thêm 5,5% lên 88.200 đồng/CP. Giá cổ phiếu của PHR đã tăng 12% trong 3 tháng qua.
• Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu đến từ việc tăng dự phóng biên lợi nhuận gộp của mảng cao su tự nhiên từ 13%-15% trước đây lên 16%-21%, mức tăng này chủ yếu phản ánh quan điểm của chúng tôi rằng PHR có khả năng hưởng lợi từ giá cao su tăng tốt hơn so với kỳ vọng trước đây của chúng tôi dù công ty thu mua một lượng lớn cao su tự nhiên từ bên ngoài.
• Tương ứng với mức điều chỉnh tăng đối với mảng cao su thiên nhiên, chúng tôi nâng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS cho giai đoạn 2022-2026 thêm 2,8%.
• Trong năm 2022, chúng tôi dự báo doanh thu đạt 2 nghìn tỷ đồng (+4,2% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1 nghìn tỷ đồng (+89%YoY). Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận chủ yếu đến từ khoản thu nhập từ bồi thường trị giá 691 tỷ đồng cho việc chuyển đổi đất cao su sang KCN VSIP III trong năm.
• Chúng tôi tăng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 thêm 1,4%, chủ yếu do dự báo cao hơn của chúng tôi cho mảng cao su tự nhiên, bị ảnh hưởng một phần bởi việc chúng tôi dời dự báo về thời gian ghi nhận khoản thu nhập từ bồi thường cho việc chuyển đổi đất sang KCN VSIP III sang giai đoạn 2022-2023, so với kỳ vọng trước đây là được ghi nhận hoàn toàn vào năm 2022. Tương ứng với mức điều chỉnh này, chúng tôi tăng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 thêm 7,7%.
• Chúng tôi nhận thấy PHR là công ty hưởng lợi chính từ nhu cầu đất KCN đang tăng nhanh ở tỉnh Bình Dương nhờ có quỹ đất cao su kết nối tốt với mạng lưới đường giao thông hiện tại. Tuy nhiên, giá cổ phiếu tăng mạnh trong thời gian gần đây khiến định giá hiện tại của PHR trở nên hợp lý.
• Yếu tố hỗ trợ/(Rủi ro): Tăng tốc/(Trì hoãn) trong việc phê duyệt KCN trong tương lai; tỷ lệ hấp thụ đất KCN cao hơn/(thấp hơn) kỳ vọng; giá cao su tự nhiên tiếp tục tăng/(giảm).

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.